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  • 达利欧凶猛加仓中国!索罗斯清仓众多金融股 “资本大鳄”三季度大调仓

    达利欧凶猛加仓中国!索罗斯清仓众多金融股 “资本大鳄”三季度大调仓

    桥水基金和索罗斯旗下基金三季度持仓曝光!中证君梳理发现,世界头号对冲基金,达利欧的桥水基金第三季度再度大幅加仓众多中概股。“资本大鳄”索罗斯旗下基金三季度清空了摩根大通、高盛等众多金融公司,并押注科技股。桥水猛加中概股根据桥水基金向美国证监会提交的信息披露报告,2020年三季度桥水基金美股持仓市值从二季度的59.61亿美元增至83.15亿美元。三季度桥水美股组合新买入130只股票或ETF,增持276只股票或ETF,清空83只股票或ETF,减持18只股票或ETF。值得注意的是,继2020年二季度阿里巴巴晋升为桥水美股组合的前十大重仓股之后。三季度,桥水基金再度加仓阿里巴巴。此外,百度、拼多多、好未来、新东方等中概股也被大手笔加仓。最新数据显示,桥水基金管理规模约1400亿美元,位列全球对冲基金榜首。桥水基金美股组合前30大重仓股来源:美国证监会截至2020年三季度末,桥水美股组合前十大持仓含两只跟踪标普500指数的ETF,3只跟踪新兴市场指数的ETF、2只黄金信托、3只个股。三季度,桥水对3只新兴市场ETF进行了增持,对2只标普500ETF进行了减持,2只黄金信托几乎维持不变。3只个股中,对阿里巴巴进行了增持,宝洁和沃尔玛为本季新买入。值得注意的是,前30大重仓股中,三季度桥水对零售巨头开市客持股数量增加了超过100倍。此外,期间桥水还新买入可口可乐、强生、百事可乐,对星巴克的持股数量增加了45倍。增持中国互联网巨头桥水基金的前30大重仓股中,阿里巴巴位列第4位、京东位列第16位、拼多多第21位、百度26位。三季度桥水对阿里巴巴的持股数量增加40%,京东增加20%,拼多多增加46%,百度增加45%。此外网易、好未来、新东方也跻身了桥水美股的前30大重仓。近期,桥水基金创始人达利欧,在接受媒体采访时表示,中国是一个令人兴奋的标的。美国被过度投资,而中国市场却被低估。他认为中国市场吸引力体现在,中国国债比美债收益率高,经济增长快于美国,企业家精神、社会创造力、新上市企业等都令人青睐,这也反映在投资者增加了中国主要指数的持仓比例。索罗斯清空高盛、摩根大通、富国银行加仓科技股资本市场大鳄“索罗斯”旗下的索罗斯基金管理于11月14日向美国证监会提交了13F报告。与众多机构在三季度减持估值过高的科技股不同,增加包括金融等在内的低估值公司不同,索罗斯在三季度清仓了众多金融公司,同期却大幅增持科技ETF。整体看来,索罗斯基金管理截至三季度末美股持仓市值为40.84亿美元,二季末为44.82亿美元。索罗斯基金管理三季度末前十大重仓股来源:美国证监会索罗斯在三季度大手笔买入ETFQQQ(跟踪纳斯达克100,即纳斯达克上市的100市值最大股票,由于跟踪指数成份股一大半为科技股,这只指数一般被认为是科技ETF)。季末索罗斯基金管理持有这只ETF3.13亿美元,为组合第二大重仓股。此外,索罗斯对房地产公司霍顿房屋进行大手笔增持,三季度末组合持有霍顿房屋的股票数量与二季度末相比,增加70%。QQQ近期价格和净值走势来源:ETF.comQQQ价格在三月底市场触底之后,迅速反弹。截至11月12日股价今年以来上涨37%,同期可比的MSCI美国大盘指数仅上涨13.65%。QQQ的前10大重仓股包括苹果公司、微软、亚马逊、脸书、苹果母公司Alphabet、特斯拉、英伟达、Adobe公司、贝宝。索罗斯三季度清空的55只股票包括众多金融公司,包括摩根大通、富国银行、KKR、高盛、美国合众银行等。三季度索罗斯旗下基金部分持股变化来源:美国证监会索罗斯基金管理首席投资官DawnFitzpatrick近期公开表示,今年市场的分化非常明显,投资关键是调出在疫情中胜出的公司,回避“失败”公司。疫情实际上加速了部分公司发展。DawnFitzpatrick介绍3月底市场见底时,她抄底买入了很多信用产品和房地产相关产品。疫情后,资本市场大洗牌,谁是赢家谁是输家,仓位数据已经给出了答案。

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  • 量价关系四种情形

    量价关系四种情形

    1.量减价跌:成交量继续减少,股价趋势开始转为下降,为卖出信号。此为无量阴跌,底部遥遥无期,所谓多头不死跌势不止,一直跌到多头彻底丧失信心斩仓认赔,爆出大的成交量,跌势才会停止,所以在操作上,只要趋势逆转,应及时止损出局。2.量平价跌:成交量停止减少,股价急速滑落,此阶段应继续坚持及早离场的方针,不要建仓当心"飞刀断手"。3.量增价跌:股价经过短期大幅下跌之后,出现成交量增加,即使股价仍在下落,也要慎重对待极度恐慌的"杀跌",所以此阶段的操作原则是放弃离场空仓观望。低价区的增量说明有资金接盘,说明后期有望形成底部或反弹的产生,适宜关注。有时若在趋势逆转跌势的初期出现"量增价跌",那么更应果断地清仓出局。4、高位量增价平量增价平是指个股(或大盘)在成交量增加的情况下,其股价(或大盘指数)却一直没有什么涨幅的现象,它意味着多、空双方的意见分歧比较大,但谁也没制住谁。如果当时股价处于阶段性的顶部,量增价平则往往是空头开始发力的表现。当股价有了较大的涨幅后,尽管多方的热情仍然高涨,但空方出于套现的需要而开始抛售,导致股票会出现成交量增大而价格上不去的现象。此时,没有股票的交易者要持币观望,而有股票的交易者则应考虑减仓或平仓。

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  • 从成交量看出下跌信号

    从成交量看出下跌信号

    1、高位天量天价天量天价是指个股(或大盘)在成交量巨大的情况下,其股价(或大盘)也创出了新高的现象,这是量增价涨的极端形式。它常出现在长期上涨的末期,也是一种股市里的特殊现象。所谓“天量”,是指股票(或大盘)创下了一直上涨以来的最大成交量;所谓“天价”,是指股票(或大盘)创造了一直上涨以来的最高价位。如果股价处于高价位区间,由于主力对敲的行为,或者市场极度疯狂的行为,往往都会造成在创出历史性的巨大成交量时,股价也创出历史性的新高现象。这往往是盛极而衰的前兆,当所有看涨的人都进场后,市场即失去了继续爬高的力量。见此状况,交易者要考虑减仓了。2、高位量增价平量增价平是指个股(或大盘)在成交量增加的情况下,其股价(或大盘指数)却一直没有什么涨幅的现象,它意味着多、空双方的意见分歧比较大,但谁也没制住谁。如果当时股价处于阶段性的顶部,量增价平则往往是空头开始发力的表现。当股价有了较大的涨幅后,尽管多方的热情仍然高涨,但空方出于套现的需要而开始抛售,导致股票会出现成交量增大而价格上不去的现象。此时,没有股票的交易者要持币观望,而有股票的交易者则应考虑减仓或平仓。

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  • 丰收年难掩生存“窘”私募演绎“冷暖”行情

    丰收年难掩生存“窘”私募演绎“冷暖”行情

    头部私募赚钱效应显著前三季度A股市场显著的结构性行情,让不少私募的业绩持续走高,一些私募产品已经实现收益翻倍。格上理财有数据统计的69只股票型私募基金中,某私募基金今年以来收益率达105.38%;另有两只私募基金收益率超80%,9只收益率超60%,18只收益率超50%。69只股票型私募基金中,有64只今年以来实现正收益,占比达92.8%。某三方机构最新数据显示,截至8月31日,纳入统计的15781只基金今年以来的平均收益率为27.77%,大幅超越同期沪深300指数15.99%的涨幅,其中89.94%的基金实现了正收益。而在众多私募基金公司中,百亿私募的业绩尤其亮眼。据上述第三方机构不完全统计,在国内51家百亿私募中,44家有产品净值更新数据的百亿私募今年前7月平均收益率为22.33%,大幅跑赢同期大盘指数。其中,股票策略百亿私募今年前7月的平均收益率达26.07%。为投资者赚到可观收益的同时,不少私募也赚得盆满钵满。据沪上今年业绩居前的某私募透露,2019年年末其规模在80亿元左右,截至9月底,其公司产品今年以来的平均收益在70%左右,若以60%的超额收益来估算并从中计提20%的业绩报酬,则公司实现收入可达9.6亿元。公司目前约有30人,人均收入高达3200万元。中国证券报记者了解到,目前,股票多头策略私募前端管理费约为1%-1.5%,后端业绩报酬多在20%左右。据业内人士透露,不少百亿级私募今年以来产品业绩约在50%左右,按照私募行业一般5%-10%的业绩比较基准,超额收益约为40%,按1%的管理费和20%的业绩报酬计算,一家百亿私募今年收入至少为9亿元。百亿级私募大扩容在显著赚钱效应的加持下,私募产品销售持续火爆,叠加新产品密集备案,私募证券基金规模迎来激增,百亿级私募显著扩容。据不完全统计,今年以来,彤源投资、迎水投资、礼仁投资、正心谷资本、东方港湾、林园投资、汉和资本、于翼资产、煜德投资、宁波宁聚等十余家私募晋升百亿级行列。截至7月底,国内证券类百亿级私募管理人已经增至51家。一位私募人士告诉中国证券报记者,今年百亿级私募迅速扩容,一方面是在A股走出独立行情的背景下,产品赚钱效应显著;另一方面,银行理财产品、货币基金的收益率大幅下行,在资金面合理充裕的情况下,权益市场吸引力显著。新产品密集备案也成就了私募规模的增长。基金业协会备案数据显示,上海迎水投资今年以来共备案164只新产品,上海高毅资产备案了154只,广州市玄元投资备案了111只,深圳市林园投资备案了82只。近两年量化策略的优异表现,也让不少量化私募产品大幅吸金,从新产品的备案情况来看,宁波灵均投资今年前三季度备案了121只新产品,上海明汯投资备案了112只,宁波幻方量化备案了86只,上海衍复投资备案了79只,九坤投资备案了76只。基金业协会最新数据显示,截至2020年8月末,存续备案私募证券投资基金48522只,较2019年年末增加7123只;存续规模3.15万亿元,较2019年年末增加0.7万亿元。行业分化加剧虽然证券私募整体迎来丰收年,但仍有不少私募面临业绩不佳、产品清盘、规模上不去、掉出百亿级行列等窘境。上述三方机构数据显示,截至8月底,在今年整体收益可观的情况下,仍有10.06%的私募收益为负。中国证券报记者梳理基金业协会的私募基金备案数据发现,今年备案的证券私募产品中,已有155只产品提前清算,甚至有两只私募基金产品9月刚完成备案就提前清算。不少小私募也因为规模难有突破而烦恼。“公司成立已经几年了,从无到有容易,要发展壮大真的不简单。我们的投研体系、内部治理都在逐渐完善,但规模一直没见起色。看到头部机构的明星基金经理发产品,瞬间就被一抢而空,我们着实很羡慕。”一家规模在5亿元左右徘徊的私募人士向中国证券报记者坦言。在百亿级私募大幅扩容的同时,头部私募的竞争也日趋激烈,有一些新兴私募昙花一现,还有一些过往的头部私募也面临规模缩水的困境,个别头部私募甚至跌出百亿级私募的阵营。某大型私募人士向中国证券报记者表示,公司产品清盘、规模下降,并不是今年业绩不好,主要原因是公司策略在前几年进行过一次大调整,不少老客户更青睐之前的策略,而不适应新的策略,因此在存续期满后,就陆陆续续退出。一位百亿级私募人士透露,业绩成就规模,百亿级私募上半年业绩分化,主要原因是投资风格不同。“今年上半年一些成长策略的私募表现相对较好,而我们是低估值策略,上半年表现很差,但风格也不能变来变去,在这个过程中,一些客户坚持不下去就赎回了,百亿出头的规模就很容易掉出百亿级阵营。”有私募人士指出,私募行业内竞争激烈,不少老牌私募成为业内常青树,也有机构大起大落。做大、做长久的关键,一是要用业绩说话,能为投资者持续、稳健地赚钱,不断打磨投研体系;二是要严控合规风险,完善公司的治理结构,绝不能在合规问题上越线。看好第四季度行情今年前三季度A股市场赚钱效应明显,第四季度是否还能维持?展望后市,私募普遍认为市场将维持震荡向上的走势,结构性行情依然值得期待。泊通投资董事长卢洋表示,目前全球经济仍在复苏趋势中,疫情二次发酵并未对经济带来显著影响,尤其是国内,经济修复的支撑力量已经由逆周期的地产基建逐步过渡到消费、服务业和制造业投资,经济的内生动力有所增强。十一假期消费的复苏力度也较强。因此,如果有外部变量的冲击,在估值并未显著高估,拥挤度有所缓解的市场背景下,应该更多被理解为“机会”而非“风险”。格雷资产总经理张可兴认为,未来市场还将呈现结构分化的行情,而且分化会更加极致。虽然当前有观点认为有些股票相对有点贵,甚至觉得已经有泡沫浮现,但张可兴表示,还是有少部分的股票从未来三至五年来看很便宜,具有非常不错的成长空间。短期来看,张可兴认为市场将维持震荡向上的行情,而且这种行情的持续性会远超市场想象。在具体的配置方向上,私募之间仍存在一定的分歧。星石投资表示,回首过去的三个季度,投资机会如同接力赛,有序出现。展望第四季度,从自上而下的视角来看,经济复苏的确定性较高,基本面修复带来的上市公司业绩改善,将会成为接下来一段时期的主要驱动因素,业绩伴随经济修复不断改善的顺周期成长板块可能会更好。相比之下,科技板块长期向好,但是前期涨幅较大,部分企业未来的成长性有一定透支,性价比有所下降。具体来看,有色金属、高端装备、可选消费和交通运输等细分领域是可以重点关注的方向。卢洋表示,预计顺周期板块的投资逻辑会持续发酵,“地产+科技”的核心组合目前来看比较适合当下市场。地产近期销售数据持续良好,顺周期逻辑通顺。科技板块在连续深度调整后,在时间和空间上都有足够调整的背景下,做多窗口期可能出现。鸿道投资创始人孙建冬则并不看好顺周期板块第四季度的机会,他表示,从全球主要国家的政策变化和股票市场的选择来看,市场进攻的方向明显趋于集中,大金融、顺周期、医药板块将趋于平淡,光伏、新能源汽车、消费电子板块将成为第四季度市场上涨的主要方向。前三季度A股市场结构性行情显著,不少私募机构的业绩持续走高,规模也水涨船高。同时,亮眼的业绩也使得私募产品持续吸金,不少机构密集备案上百只新产品,更有十余家机构晋升百亿私募行列。然而,几家欢喜几家愁。虽然整体迎来丰收年,但仍有不少私募面临业绩不佳、产品提前清盘等窘境。除了部分小私募因规模难有突破而烦恼外,头部私募的竞争也日趋激烈,个别头部机构甚至跌出百亿私募的阵营。前三季度赚钱效应明显,第四季度市场如何走?展望后市,私募普遍认为市场将维持震荡向上的走势,结构性行情依然值得期待。□本报记者张凌之王宇露

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  • 道达投资手记:银行保险发动行情 跷跷板效应很明显

    道达投资手记:银行保险发动行情 跷跷板效应很明显

    昨天,沪指没有跌,小涨3.72点,以3371.69点报收。创业板跌得有点多,创业板指数跌1.26%,科创50指数更是下跌3.5%。这两天,达哥一直在说,只要银行、保险这些权重股不动,那么市场就还有得炒,有得玩,赚钱效应源源不断。结果,最不愿看到的事情还是发生了。银行保险昨天,银行股和保险股几乎是同时发动行情。早上10点48分左右,成都银行(行情601838,诊股)率先启动,直接封死涨停。当时我就觉得要坏事了。果然,银行股全线上涨,招商银行(行情600036,诊股)收盘大涨4.8%。同时,保险股也顺着杆子往上爬,新华保险(行情601336,诊股)大涨7.85%,中国人寿(行情601628,诊股)大涨近5%,中国平安(行情601318,诊股)、中国太保(行情601601,诊股)、中国人保(行情601319,诊股)等全线上涨。有意思的是,同为金融股的券商股反而没怎么动。要说银行、保险为啥会涨,我也不知道,可能就是跌得差不多了吧。招商银行从高点跌下来,跌了近20%,中国人寿最多跌了23%。于是,可能又该它们补涨一下了吧。既然是补涨,为什么是昨天发动行情?确实就不知道了,或许,前几天热点板块都还在炒,顾不过来。昨天热点板块降温了,短期资金就往金融股里面钻。跷跷板效应是很明显的。金融股一涨,前期最热门的疫苗、军工、免税、NMN概念板块全面下跌,而且很多个股直接就跌停。比如疫苗的智飞生物(行情300122,诊股)、海利生物(行情603718,诊股)等跌停,军工的中船防务(行情600685,诊股)跌停。还有很多前期的大牛股,如振德医疗(行情603301,诊股)、山东药玻(行情600529,诊股)、西藏药业(行情600211,诊股)、冠昊生物(行情300238,诊股)、博思软件(行情300525,诊股)等也遭遇跌停。疫苗股大跌或许与可能推出新冠特效药的传闻有关,而据媒体报道,世界卫生组织表示,目前不存在治疗新冠肺炎的特效药。而军工股目前也在风口,其重视程度几乎是前所未有的,所以军工股调整之后,并不意味着行情结束。靴子落地大盘指数没怎么跌,最牛的创业板指数昨天却跌1.26%。创业板的下跌可能跟注册制落地有关。昨天两只创业板新股发行,是注册制下发行的首批公司。这可能就是个敏感时间点,就跟前期中芯国际上市一样,直接把大盘带下来了。创业板注册制落地,不久之后,首批公司一旦上市,那么所有创业板存量公司都采取新的交易规则了,20%涨跌幅限制,炒起来跟科创板一样刺激。对投资者而言,创业板没有50万元资金那么高的门槛,很多投资者都可以参与,这更是一个“全民参与”的大市场。创业板注册制落地,很多人最担心的还是新股快速扩容,而且上市公司质量可能参差不齐。我觉得,对于这一点的担忧倒是大可不必。科创板注册制试点了一年多,上市100多只股票,目前看质量还不错,而且扩容速度也还可控,凡是好的公司始终会受到青睐。当然,创业板注册制后,主流资金一定会进一步向排名前100的大公司考虑,这个趋势是不会变的。沙盘推演接下来的市场,指数问题不大,有金融股撑腰,昨天银行、保险动了,说不定今天券商、地产也要跟着动,还有补涨的板块,比如基建等,也在等着资金光临。如果真的按照这个“剧本”发展,那么前期涨幅较大的板块,多半就要继续休息了,对于这一点,大家要作好心理准备。(张道达)根据国家有关部门的最新规定,本手记不涉及任何操作建议,入市风险自担。全球新型肺炎疫情实时查询

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  • 复盘北上资金七月进退路线:净流入逾百亿元,加码32股胜率超七成!

    复盘北上资金七月进退路线:净流入逾百亿元,加码32股胜率超七成!

        本报记者张颖    七月的A股市场,在经历了一波凌厉的上涨后震荡回落,最终上证指数以10.9%的月涨幅完美收官。素有“聪明钱”称号的北上资金7月份以来持仓随之出现大幅波动,其持股动向和投资收益备受各方关注。    7月份以来,一向对行情敏感的北上资金,在月初的大举买入后,随着市场的震荡调整而转身流出。《证券日报》记者根据同花顺(行情300033,诊股)统计发现,7月份以来,北上资金累计净买入金额达103.92亿元,连续第四个月净流入A股。具体看,北上资金在首周大幅流入后,连续三周分别净流出191.16亿元、247.51亿元和42.57亿元。    可以看出,北上资金已然进行着调仓换股。    从沪股通、深股通前十大成交活跃股来看,7月份以来,共有55只个股现身前十大成交活跃股榜单,32只活跃股处于期间净买入状态,北上资金合计净买入290.25亿元。其中,中国平安(行情601318,诊股)(64.06亿元)、立讯精密(行情002475,诊股)(31.17亿元)、格力电器(行情000651,诊股)(29.93亿元)、万科A(行情000002,诊股)(15.56亿元)、海康威视(行情002415,诊股)(15.17亿元)、泸州老窖(行情000568,诊股)(14.23亿元)、伊利股份(行情600887,诊股)(12.89亿元)等个股期间北上资金合计净买入额居前,均在10亿元以上,多数为蓝筹股。    另外,有23只活跃股处于期间净卖出状态,此前备受各方热捧的五粮液(行情000858,诊股)、中国中免(行情601888,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、隆基股份(行情601012,诊股)和沃森生物(行情300142,诊股)等个股期间北上资金合计净卖出额均超10亿元。    对此,乾明资管合伙人白易告诉《证券日报》记者,北上资金布局主要是以蓝筹股和龙头股为主,擅长左侧建仓,静待行情启动。同时,优质股票是值得长期持有的,尤其是部分龙头股基本上在横盘之后可以考虑加仓,但短期需要回避涨幅较大以及估值过高的个股,预计大盘指数8月份还有一波向上冲击的行情。    值得一提的是,从申万一级行业的分布情况可见,7月份以来北上资金净买入的32只个股中,非银金融(5只)、医药生物(5只)、电子(4只)、银行(4只)等四行业均有4只及以上个股入围。    在多个行业个股出现净增持的同时,北上资金在A股多个行业板块都出现明显调仓。在北上资金净卖出的23只个股中,电子行业有6只个股,电气设备、非银金融、医药生物和食品饮料等行业均有3只个股。    对此,接受《证券日报》记者采访的金百临咨询分析师秦洪表示,近日,部分获利盘,尤其是一些北上资金为代表的外资,先是在周五早盘出现持续净流入逾50亿元,但随之就反手做空,大幅净减持逾50亿元。这些交易型资金的大进大出,使得短线A股市场在周五出现了高位宽幅震荡的走势。不过,也正因为如此,后续走势更值得期待。因为高位震荡,清洗了浮筹,使得后续行情演绎过程中,做空的获利盘、浮筹少了许多,有利于短线A股市场的震荡回稳。    7月份北上资金持仓出现大幅波动,能否保持较高的投资胜率呢?业内人士普遍认为,北上资金作为市场行情的“风向标”,其持股加仓情况一直为投资者所关注,受到北上资金青睐的个股很有可能走出超预期表现的行情。统计发现,在上述32只北上资金净买入的个股中,7月份以来,有23只个股跑赢同期上证指数,占比逾七成。其中,复星医药(行情600196,诊股)、紫光国微(行情002049,诊股)、财通证券(行情601108,诊股)等个股月内涨幅均超60%,分别为83.84%、74.35%和63.3%。    对于后市,国海证券(行情000750,诊股)策略分析师李浩认为,8月份A股或将震荡上行。风险偏好回升推动资金加速流入股市,对冲了货币政策边际收紧带来的负面影响,预计货币政策未来的边际收紧程度还不足以扭转风险偏好,但加剧了股市上行风险。未来看好受益资本市场改革预期的券商。市场的交易行为呈现明显的机构化特征,所以机构持仓较高的相对低估值板块是当下市场博弈的核心。    表:7月份以来北上资金净买入的32只个股情况    制表:张颖(编辑孙倩)

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  • 董登新:A股十年长牛有何基础?

    董登新:A股十年长牛有何基础?

    金融界:你刚才提到A股很难出现长牛和慢牛,但之前有一篇文章的观点是“十年慢牛可期”,为什么会有这个观点?董登新:如果说明年中国A股市场可以开启一场牛市的话,我认为是慢牛,而且可能长达十年。这样讲的主要依据有三个:首先,中国注册制改革已经改变了中国资本市场尤其是A股市场的生态环境和投资理念。注册制改革一方面使A股IPO效率更高、成本更低,也使得IPO批文身价大跌,过去IPO周期长,拿到IPO批文非常困难,现在企业上市越来越容易,这会为A股扩容,尤其是为高科技企业上市提供了强大的制度支撑。从这点来讲,A股市场扩容会加速,A股体量会进一步成长。其次,退市制度的改革我称之为三废改革,在A股市场是史无前例的。新的退市制度废除了暂停上市,废除了恢复上市,废除了重新上市,这使得垃圾股、壳资源分文不值,不管是皮包公司还是牛散,甚至一些机构买壳、炒壳几乎不可能了,如果现在还有的话,真的成为一种笑话。退市制度的改革使得垃圾股股价很快回归退市通道,这是一个了不得的进步,正是因为退市制度改革,恢复了垃圾股的本来面目,使得退市标准大放光彩,大显神威,它所带来的市场变化,使得我们整个A股市场股价估值标准、估值方法、估值理念发生根本性改变,恢复了A股股价信号的正常性。过去A股市场的股价信号是扭曲的、不正常的,破坏了股市的资源配置功能,现在股价信号回归正常,垃圾股股价更低,优质股股价更高,股价重新洗牌重新排列,这在一定程度上大大抑制了短炒投机赚快钱的市场氛围。改变这种氛围,A股市场的优胜劣汰和资源配置功能得以凸显出来,这样的市场会让投资者更有风险意识、更理性,这也会使市场将来的运行更加平衡。第三,A股市场放开了定向增发和并购的管制。未来定向增发和并购在科创板和创业板可以采用注册制,我相信当注册制覆盖了主板和中小板之后,整个A股定向增发和并购重组将会变得越来越容易。在上次上交所的专家咨询会议上,我提出一个观点,欧美市场鼓励上市公司并购,这是欧美市场上市公司做大、做强的重要路径之一。为什么90年代末期美国市场的上市公司数量出现了绝对减少?1996年美国三大股市上市数量近1万家,现在美国全部的上市公司数量大约五六千家,但总市值却没有减少,而是稳健快速成长。一个重要原因就是大进大出,垃圾股快速退市,大品牌、优质新兴企业快速上市。小市值的退市垃圾股数量超过了新公司的上市数量,但是上市公司体量大于退市公司的体量。另外,美国股市并购非常频繁,美国退市公司中有一半都是并购,以大吃小,上市公司出现了体量倍增的成熟效应。现在美国前十大市值股票都是新经济概念股,除了自身的高成长,更多来自于以大吃小的并购,这使得美国的并购退市成为一种时尚,上市公司以大吃小的并购成长,规模扩张也成了美国市值快速增长的重要催化剂。在定向增发和并购松绑的情况下,A股市场未来也会出现这种越来越多的上市公司进行同业并购,或者上下游产业链延伸的关联并购,既做大、做强上市公司,也做大做强先进产业,这会使中国股市的总市值呈现一个快速增长的态势。所以在2020年之后,如果下一轮牛市是在2021年的话,中国股市市值规模会平稳快速增长。严守注册制度和退市制度可以抑制一步到位、一哄而上的牛市,可以对冲短牛和快牛。如果真的启动一轮牛市的话,过去那种短牛、快牛将不复存在,这就是注册制、退市制度和股市快速扩容以及股市总市值的快速增长,必然会带来的。在牛市过程中,股市会进三步退两步或者退一步,以这样一种方式平缓地、从容地向上攀升爬行。这是西方慢牛、长牛所打造的一种格局。其实在西方慢牛长牛中,美国股市道琼斯指数从10000涨到30000点附近的时,整个道琼斯成份股的平均市盈率仍然在20多倍。什么原因?只要上市公司业绩整体增长速度等于或者大于股市大盘的上涨速度,它就能永远保持一种股市的低市盈率增长,只有低市盈率、平缓增长才能够持久。有的股民不理解,中国牛市在经历短牛快牛之后,为什么市盈率会翻几倍,从最初的十几倍,二十倍,一下飙涨到五六十,七八十倍?这是因为我们在最短的时间实现了股价翻番,而上市公司业绩没有同步跟上,所以出现了泡沫化现象,也就是牛市的终结、泡沫的破灭。西方的慢牛长牛持之以恒的爬行,从容平缓的运行,是基于它股价的攀升,整个大盘指数上涨是和上市公司平均利润的增长基本保持同步,比如上市公司净利润零增长速度是15%,它的股市大盘上涨的平均速度也大体保持在15%,这样可以看到增长的市盈率对冲了增长的股价,市盈率保持在低位的长期牛市才能够形成,这就是西方的慢牛和长牛,这也是和国内短牛快牛所不同的地方。我相信注册制、退市制度、新股扩容和A股总市值规模效应之后,A股市场不再会出现一哄而上,一步到位的短牛快牛疯牛,而会是进两步退一步或进三步退两步的缓慢攀升慢牛长牛格局,这将是我们股民的幸福,也是市场成熟的标志。

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  • 拜登称特朗普过于关注股市:“如果我有幸当选总统 将集中精力关注工薪家庭”

    拜登称特朗普过于关注股市:“如果我有幸当选总统 将集中精力关注工薪家庭”

    FX168财经报社(香港)讯据CNBC报道,预计将获得民主党总统候选人提名的拜登在周四(7月9日)阐述了他的经济复苏计划。拜登说,特朗普总统在冠状病毒大流行期间过于关注股市。这位前副总统在宾夕法尼亚州的一个活动上说,他希望结束“股东资本主义时代”。“在整个危机期间,唐纳德·特朗普几乎特别关注股市、道琼斯指数和纳斯达克指数。不是你。不是你们的家人,”拜登说道。“如果我有幸当选总统,我会集中精力关注工薪家庭,我来自斯克兰顿的中产阶级家庭。而不是富有的投资者阶层。他们不需要我。”拜登周四提到的政策包括对企业增税。他的计划要求28%的企业税率,远高于特朗普2017年减税所设定的21%,但仍低于此前的最高税率。“税收政策有很大的空间,可以既明智又公平,也可以促进经济增长,”拜登的支持者、前财政部长JackLew表示。在拜登担任副总统期间担任财政部长的JackLew周四在“ClosingBell”节目中说,当奥巴马政府讨论税收改革时,21%的税率甚至低于商界领袖的要求,经济能够承受更高的税收。Lew是拜登的支持者,他说:“税收政策有很大的空间,可以既明智又公平,也可以促进经济增长。”随着冠状病毒开始在美国和欧洲蔓延,美国股市从2月底开始大幅下挫,3月23日触底。自那以来,在美联储(FED)和《劳伊法案》(CARESAct)前所未有的支持下,标普500指数已经上涨了40%以上。《劳伊法案》扩大了失业救济范围,并提供了其他财政救济。但今年以来,美股大盘指数仍下跌了2%以上。尽管申请失业救济的人数大幅增加,失业率升至二战以来的最高水平,但市场还是出现了反弹。美国劳工部的数据显示,尽管就业人数创下了历史新高,但6月份的失业率仍高于11%。特朗普周一在推特上说,如果拜登在11月赢得大选,投资账户将“解体和消失”。Lew说,拜登当选总统和民主党控制参众两院对投资者来说不会是负面的。Lew声称:“我认为,如果华盛顿有稳定的领导,如果我们在危机时期有经验丰富的领导人,市场和经济会表现得更好。”校对:TIER

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  • 36只银行股近30只触及涨停业内:提防估值提升过快带来的风险

    36只银行股近30只触及涨停业内:提防估值提升过快带来的风险

    随着大盘指数连日大幅上涨,“全面牛市”的判断不断刷屏,而这次领跑轮到了金融股。7月6日,银行股出现了集体涨停封板的一幕,这在历史上较为罕见。36只A股中有23只涨停封板,如果连日间涨停收盘回撤的也算上,日间涨停的就接近30只了。涨幅较小的仅剩下交通银行(行情601328,诊股)、中国银行(行情601988,诊股)、农业银行(行情601288,诊股)、民生银行(行情600016,诊股)、工商银行(行情601398,诊股)、建设银行(行情601939,诊股)6家。但即便涨幅较小,最低的也接近6%,这也算是久违了。在此情形下,数只银行股价创下历史新高。其中,招商银行(行情600036,诊股)单日上涨3.67元,股价来到历史高点,达到40.41元,总市值再次破万亿,达到1.01万亿元,较后一位邮储银行(行情601658,诊股)多了不止一倍。同样,宁波银行(行情002142,诊股)单日上涨2.83元,达到31.13元,也创下历史新高。按照申万银行指数统计,结果显示,上一次银行股总体涨幅在这一水平之上,是12年前。政策助力银行板块7月6日,沪深两市总成交额创近年新高。从盘面上看,券商、银行、地产、免税、芯片概念、保险居板块涨幅榜前列。从银行股来看,7月6日开盘,这一板块便开始发力,到了午后,更是乘势而上,招商银行在下午1点过便开始涨停,并直接封死,直到收盘再也未下来。其他银行股也大致如此。对于银行股来说,这是久违的狂欢。按照申万银行指数统计,7月6日,银行涨幅为9.1236%,创2008年9月23日以来最高单日涨幅,间隔已近12年。同花顺(行情300033,诊股)数据显示,银行板块7月6日资金净流入120.69亿元,相较近5日均值资金流入明显,股价随之走高。从总市值来看,截至7月6日收盘,A股总市值超过1万亿元的银行共有5家,工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、招商银行,分别为2万亿元、1.81万亿元、1.32万亿元、1.14万亿元和1.02万亿元。紧随其后为邮储银行、交通银行,总市值分别为4566.37亿元、4210.70亿元。银河证券策略分析师曾万平在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,政策方面,近期最大的事件,是6月30日央行十年来首次下调再贴现利率和再贷款利率,货币政策转向的猜测不攻自破。此外,商业银行有望拥有券商牌照,对头部证券公司业务增长构成利好。对于银行板块等蓝筹股暴涨,曾万平认为,低估值周期蓝筹公司的性价比在提升。北京疫情病例可控、经济复苏等信息对于周期股偏利好。在成长股普涨50%~100%的背景下,部分蓝筹公司的性价比提升。千亿级新增入市资金,面对成长股“恐高”,买入股息率高、涨幅小的蓝筹股的心理压力更小,也更符合历史上新资金入市“简单粗暴”的行为风格(2007、2013年、2014年四季度等和2015年上半年、2019年一季度)。他所说的股息率高、涨幅小的蓝筹股,就包括招商银行、宁波银行。对于近期A股整体表现,曾万平认为,创业板指和上证指数市盈率的相对估值延续上行,金融、周期板块估值修复。消费,科技并未系统性走弱、只是涨幅相对较小。行业方面,休闲服务和计算机估值均超过历史最高点,银行、房地产、建筑装饰等行业估值较低。价值投资者的机会对于接下来的形势,交银国际首席策略分析师洪灏表示,未来几个月,CPI将继续呈下行趋势,为中国央行继续放松货币政策提供了一些空间。因此,信贷和货币供应将继续支持上证。随着中国金融市场将继续加速“改革开放”,越来越多的外国资本将发现中国市场的吸引力,尤其是考虑到美国股票估值过高和债券收益率下降的环境。洪灏说,量化分析显示全球范围内,价值股跑输成长股的程度已经达到了历史极端。因此,价值股、周期股应该开始跑赢。对于价值投资者来说,这是一个长期布局的机会。具体到银行板块,中泰证券(行情600918,诊股)分析师戴志锋团队分析,当前估值处于历史低位,PB仅为0.71倍,分位点3.2%。估值隐含的不良率一路走高,甚至高于行业2013~2016年不良周期时期,整体板块隐含的预期非常悲观。与其他板块相比,估值也是最便宜的,PE仅为5.8倍。当前银行指数估值相对沪深300、上证综指、中小板指、创业板指分别为0.5、0.5、0.17和0.1,与其估值差再度拉大至历史差值最大。此外ROE具有稳健性。对银行2020年净利润增速分别作0%、-5%、-15%的压力测试,行业ROE仍有8%~10%。在投资建议上,戴志锋团队认为,宽松的资金面推动资本市场股价上行、估值中枢上移;银行作为权重板块,可以承受较大的资金量;低估值高ROE属性使其备受长期资金青睐。增量资金进场推动股价、提升估值中枢,一定程度会给资本市场带来正向循环,但同时也要提防后续流动性边际放缓,以及估值提升过快带来的调整风险。全球新型肺炎疫情实时查询

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  • 券商中期策略分歧太大!消费、科技、周期、金融……谁能说准?

    券商中期策略分歧太大!消费、科技、周期、金融……谁能说准?

    临近年中,各大券商的中期投资策略报告正紧锣密鼓地发布。今年上半年,大盘指数波澜不兴,但部分行业却成为资金汇集地,龙头股往往有惊人表现。因此,选对市场方向,是投资者密切关注的。但汇总各家券商2020年中期策略,机构观点却莫衷一是,消费、科技、周期、金融轮番被“点名”,并未出现往年一致看好某个板块的现象。究其原因,全球市场的不确定性仍存,或是主要问题。“一边是估值,一边又要追求确定性,使得上半年市场风格飘忽不定,在此背景下,机构观点也发生了分歧。”一位资深市场人士这样表示。详情请扫二维码↓

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