头条盘和林：特性决定价值 数字经济已成为经济发展重要推力
近日，地方两会就已经进入密集会期。仅在1月12日一天，就有北京、内蒙古、吉林、黑龙江、安徽、湖北、浙江、广西8省（市/自治区）召开人代会。截至目前，已有16省（市/自治区）召开地方两会，定调2020年发展规划。从各地政府工作报告中定下的2020年工作内容和工作目标来看，推进重大项目落实完成、着力民生消费是多数地区的共性发展方向。此外，在布局产业发展中，各地一致把目光投向了数字经济领域，表示要着力促进数字经济发展。互联网时代的全面到来带动了我国数字经济的发展。根据有关数据显示，在2018年，我国数字经济规模已经来到世界第二位，达到31.3亿元，占GDP的34.8%，发展极为迅速，不过，相比起美、日、德、英等数字经济规模占GDP比重超过五成的国家，我国的数字经济发展，还有相当大的潜力可以挖掘。自从2017年数字经济概念首次被写入十九大报告以来，数字经济就一直是我国经济发展的重点领域，亦是新旧动能转变的重要倚靠。在2019年底，数据首次被单列为一种生产要素，也预示着在数字经济在已经到来的二十一世纪二十年代中将扮演愈发重要的角色。数字经济高成长性、强扩散性、降成本性的三大特征决定了其能够成为推动经济发展的新动能。高成长性。数据是数字经济的主要生产要素，其随着数据规模的增加呈现出规模收益递增的趋势，因此在数字经济中，数据量越大，单位投资收益就越高，这也决定了数字经济为了实现更大的经济效益必然具有自我膨胀性，尤其是对于数字经济中具有竞争力的初创企业来说，相比传统行业更容易获得超速发展，从而不断催生新企业、新业态的出现，进而带动了整个行业的发展。强扩散性。在数字经济不断发展下信息技术的更新与升级，使得数据这项基础生产要素的收集与处理愈发成熟，并逐步向第一、第二产业渗透和扩张，传统经济的各项生产数据通过数字技术的分析与处理，生产方式得以改进，生产效率得以提高。数字经济的出现使得不同产业间的边界逐渐模糊，各产业之间开始出现相互融合的趋势，协同发展也因此获得。降成本性。数字经济的边际成本递增决定了其具有降低生产成本的特性，一方面，以数据作为基础生产要素的数字经济能够显著降低市场交易中存在的信息不对称现象，提高交易效率，降低交易成本；另一方面，数字经济加强了原有生产环节与销售环节的相关性，使得生产者得以改变以往批量生产的生产习惯，有了根据客户需求按需生产的能力，从而能够实现销售市场的“长尾效应”。基于我国的具体国情，在发展数字经济的过程中，我国所特有的“大国效应”也是助力数字经济蓬勃发展的良好助推剂。数量众多且活力旺盛的企业群体是我国进行数字技术研发的主要力量，在市场的需求下，数字技术的研发也有希望取得群策群力的效果，进而加速推进技术创新、产业创新，最终驱动宏观经济的发展。此外，庞大人口基数所带来的广阔消费市场也决定了一旦一种数字化技术能够由青涩走向成熟，并顺利实现商业化，就能够获得足够多用户的支持，从而触发正反馈机制，实现进一步的发展。毫无疑问，数字经济即是未来经济发展的趋势亦是重点所在，当前，数字经济的发展方兴未艾，在意识到数字经济能够为传统经济乃至整个经济系统带来的良好转变之后，引导并有序推进数字经济的发展很有必要，只有在规范中发展，在发展中创新，才能更好的实现数字经济的价值。
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信达期货：安全边际已具备 天胶两万等风来
核心观点：天然橡胶总种植面积近3年停滞不前，新增长面积处于历史低位，处于产能周期的拐点。天胶价格长期处于15000元/吨以下，胶农割胶意愿低，胶树维护投入下降，病虫害传播风险增加，最终导致产量下降。需求端有一定支撑，下行空间有限且具备边际改善预期，供需错配机会增加。2019年天胶期货价格位于04年以来的低位区间，最高点在13400元/吨价格一线左右，原料价格低位，同时合约交割价格抬升，价格区间具备安全边际。结论：我们认为2020年底部价格为12000元/吨左右，供给端等风来，把握阶段性上涨行情，向上看至20000元/吨。风险：贸易谈判恶化、宏观系统性风险一、2019年行情回顾图1：橡胶指数日走势图单位：元/吨资料来源：文华财经，信达期货研发中心图2：NR指数日走势图单位：元/吨资料来源：文华财经，信达期货研发中心从橡胶指数看，2019年RU行情整体处于底部区间（10600元/吨-13000元/吨）震荡；NR行情在9600元/吨-11480元/吨。具体来说，2019年天然橡胶行情大致可以分为5个阶段：第一个阶段：年初应对经济下行，实施逆周期相对宽松的资金政策和加大基建建设投入预期，使期价上涨，但因供给弹性较大，叠加增值税降税，期价随后承压回落。第二个阶段：四月底开始，海关对混合胶的检查趋严，此外三大主产国的限产计划和天气干旱影响云南天胶产量，期价再次迎来了反弹。第三个阶段：6月至8月，随着第二阶段主要影响因素逐渐释放，主产国产胶也逐渐过度到旺产期，而需求表现不佳且进入传统淡季，期价开始回落。此外，20号标准胶于8月12日上市，因为挂牌价较低，期价小幅上涨之后，与天然橡胶价格走势类似。第四个阶段：8月至10月初，随着需求阶段性的有所抬升，重卡市场的支撑，天然橡胶期价上涨，但因某商社出现资金问题，导致短期产业链信用问题期价回落。第五个阶段：10月开始，随着重卡市场支撑、房地产和基建边际改善，宏观利好刺激，在资金的拉涨之下，天然橡胶期价重心抬高。二、供给端：种植周期拐点和价格低位，产量价格弹性边际减弱（一）种植周期处于拐点，对期价压制作用边际减弱天然橡胶的种植周期与其他一般农产品(行情000061,诊股)最显著的特点之一是其从种植到可以割胶需要6-7年时间，其潜在产能受一个种植周期的影响要远大于种植周期较短的产品；目前占全球产量87.5%的ANRPC天然橡胶的种植面积增速已经近3年在0%左右波动，种植面积已经处于一个停滞不前的阶段，新种植面积也处于历史底部，已处于种植周期的拐点。ANRPC天然橡胶的新种植面积自2012年达到峰值之后一路下滑，近几年新种植面积已处于历史低位，2019年正好是天然橡胶距12年7年种植周期的最后一年处于产能周期的拐点，潜在产能需要种植新胶树提前补充，但是胶价（叠加汇率和通货膨胀因素）依旧处于底部区间，而天胶消费无较大增速预期，在此背景下，各主产国对增加新种植面积具体面积是持有谨慎态度（担忧价格继续下降得不偿失），种植周期对于期价压制作用边际减弱，相反对于期价的抬升作用是边际增强的。图3：ANRPC天然橡胶种植面积及增速单位：千公顷、%资料来源：wind，信达期货研发中心图4：ANRPC天然橡胶新种植面积及增速单位：千公顷、%资料来源：wind，信达期货研发中心从各主产国天然橡胶种植面积和新种植面积中也能反映出目前已经处于产能周期的临界点，各国种植面积停滞不前，新种植面积均处于历史低位，而目前泰国发出20年减产计划就是一个显著的信号，2020年天胶新增种植面积大概率是不会出现上一周期大幅增加的现象。图5：主要主产国天然橡胶种植面积单位：千公顷资料来源：wind，信达期货研发中心图6：主要主产国天然橡胶新种植面积单位：千公顷资料来源：wind，信达期货研发中心（二）价格低位降低割胶意愿和维护意愿，产量下降1．价格处于低位，具备安全边际原料价格低位，具有安全边际。我们认为目前价格重心提高基础上依旧具有安全边际，从泰国原料价格看，泰国胶水曾一度跌破36泰铢/公斤，杯胶一度跌破30泰铢/公斤，随后泰国政策的补贴政策和期价上涨才开始有所企稳，但胶水仍只在40泰铢/公斤附近，杯胶也只是在35泰铢/公斤左右，从历史情况看依旧处于低位，同时补贴政策也只是暂时的，原料价格低位仍然具有安全边际。图7：泰国原料价格走势单位：泰铢/公斤资料来源：隆众咨询，wind，信达期货研发中心图8：美元兑人民币与泰铢汇率单位：1美元/￥/泰珠资料来源：wind，信达期货研发中心绝对价格看，具有安全边际。19年重心有所抬高年末在13000元/吨左右，但仍在15000元/吨价位线以下，从2004年到2019年绝对价格看，同时考虑汇率因素，目前美元兑泰铢汇率下降即泰铢升值，而美元兑人民币上升即人民币贬值，价格仍处于底部，其下跌的空间是有限的，具有较足安全边际。图9：天然橡胶主力合约连续收盘价单位：元/吨资料来源：wind，信达期货研发中心合约交割价格看，具有安全边际。从交割价格角度出发，整理出下图各主力合约的交割价格，可知目前主力合约的交割价格重心已经抬升，也说明持有合约的安全边际也是提高的。图10：天然橡胶期货主力合约交割收盘价元/吨资料来源：wind，信达期货研发中心主力合约基差极值看，具有安全边际。天然橡胶基差极值之大套利窗口打开，压制价格上涨幅度问题由来已久。但在19年，我们可以明显看出主力合约基差极值都大幅下降，这有利于减缓套利盘对期价的压制，也具有一定的安全边际。同理，主力合约之间的价差19年也比历史同期减少，有助于降低移仓换月做多成本，一定程度上增强安全边际。2．价格低位降低割胶和维护意愿，病虫害发生叠加天气产量下降2019年天然橡胶产量具有一个显著的特点，即高开割面积和产量降低同存。背后逻辑在于天然橡胶低价情况下降低胶农割胶意愿，进一步减少胶农对胶树的维护意愿，最终造成病虫害的传播，叠加天气问题，产量降低。2019年开割率大致在76%左右处于历史高位，同时19年正好处于12年新增种植面积高峰的产胶释放期；而据ANRPC报告显示，2019年1-7月全球天然橡胶（NR）产量为703.9万吨，比2018年同期的759.1万吨下降7.3%，世界消费量同比增长了0.8%，达到808.2万吨。19年全球天胶产量预计同比下降0.5%左右。图7：ANRPC天胶种割面积和开割率单位：千公顷、%资料来源：wind，信达期货研发中心图8：全球天然橡胶产量单位：千吨资料来源：wind，信达期货研发中心可见天胶消费虽然没有保持较大增速，也并没有大幅下降，但产量反而下降了。其原因除了天气和病虫害等表观因素外（印尼泰国真菌病、虫害、干旱、云南干旱等），价格低位导致胶农割胶意愿低从而维护意愿降低，增加胶树染上并传播病虫害的风险是潜在主导因素。我们可以展望如果天胶价格依然保持目前价位且时间持续愈久，那么类似事件还是会陆续上演，叠加不确定的天气因素，20年产量会受更大破坏。图9：ANRPC天胶产量及增速单位：千吨/%资料来源：wind，信达期货研发中心图8：ANRPC天然橡胶出口量及增速单位：千吨/%资料来源：wind，信达期货研发中心具体来看，19年1-7月泰国与同期相比累计减少产量42.1万吨，同比减少14.88%；印尼1-7月与同期相比累计减少产量25.22万吨，同比减少11.75%；马来西亚1-7月与同期相比累计产量增加2.65万吨，同比增加7.93%；越南1-7月与同期相比累计增加产量5万吨，同比增加10.20%；中国1-7月产量与同期相比累计减少3.47万吨，同比减少10.15%；印度1-7月天胶累计产量与同期相比基本持平。从以上具体数据中可以看出，天然橡胶主产国天胶产量总计如上文所述处于下降态势。图11：泰国年产量和累计产量及增速单位：千吨/%资料来源：wind，信达期货研发中心图12：印度尼西亚天然橡胶产量及增速单位：千吨/%资料来源：wind，信达期货研发中心图13：马来西亚天然橡胶产量及增速单位：千吨/%资料来源：Wind，信达期货研发中心图14：越南天然橡胶产量及增速单位：千吨/%资料来源：Wind，信达期货研发中心图15：中国天然橡胶产量及增速单位：千吨/%资料来源：wind，信达期货研发中心图16：斯里兰卡、菲律宾、柬埔寨天胶产、增单位：千吨/%资料来源：wind，信达期货研发中心（三）新兴产国科特迪瓦增速较快，但也面临胶农收入低问题与此同时，近几年我们也时刻关注天然橡胶新兴主产国的产量情况，目前看科特迪瓦天然橡胶产量增速最为迅猛，但也面临胶价过低问题。天然橡胶新兴主产国中斯里兰卡、菲律宾和柬埔寨天胶产量增长有限，2019年1-7月与同期相比累计增长2.72万吨；而科特迪瓦是非洲主要天胶生产国（占比80%左右）和出口国，主要出口欧洲和美洲，中国进口量较少。科特迪瓦产量增速迅猛18年产量达到80万吨，并计划5年之内产量突破100万吨大关，将会冲击目前天胶产量格局，并弥补主产国下降的产量。但科特迪瓦在产量增加同时，同样面临天胶价格过低导致胶农收入下降，割胶意愿下降等问题。因此目前价格若时间维持越长，供给问题就会越突出。图17：中国（科特迪瓦）天胶进口量单位：千吨/%资料来源：Wind，信达期货研发中心图18：科特迪瓦天然橡胶产量及增速单位：万吨/%资料来源：Wind，信达期货研发中心（四）割胶意愿所要求的底线价位在抬升，初期供应价格弹性边际减弱。天然橡胶供给端虽然在2020年潜在产量依然较大，但是从2020年整年的角度出发，我们需要注意的是安全边际和供应价格弹性的问题。目前天胶期价13000元/吨左右，从原料价格、历史绝对价格、合约交割价格走势以及基差缩窄来看，下方的空间有限上方空间巨大，仍然具有安全边际；同时从价格弹性来看，价格处于低位区间，东南亚主产国的工厂增加和其他出口商品的多元化，东南亚胶农弃胶从事其他工作的转移成本也在边际降低，且在18年至19年已经有了一个收入考虑和对比缓冲时期，在此背景下，天然橡胶割胶意愿的底线价位也在发生上移，供应价格弹性在价格低位初期已经边际趋弱了。所以目前这个价位区间，割胶意愿还是有限，而维护意愿降低造成病虫害传播的问题依旧存在，只要是天气端、病虫害端、弃割等风起，在某个时间段价格的上涨空间还是巨大的。三、需求端：触底反转有压力但边际改善，供需错配机会增加（一）国外汽车整体处于下行预计20年降幅收窄，出口轮胎需求有一定支撑国外汽车产销19年依旧处于下行中，预计全球汽车销量环比下滑2%左右，但国外汽车具有一定的保有量，轮胎刚性需求存在，中国轮胎企业转型升级和开辟轮胎出口新市场，对于轮胎的消费还是有一定支撑，这从2019年中国充气橡胶轮胎出口（累计同比增3.69%）和11个主要轮胎出口省份的轮胎出口（累计同比增4.95%）情况也可见一斑。对于2020年，世界汽车销量预计依旧会处于下行周期难见彻底反转，但全球第二大汽车消费国美国降低贷款利率，第一大汽车消费国中国市场“国六”推出和政府出台消费刺激政策都将有利于国外汽车进口，国外汽车产销回暖迹象显现，对于中国轮胎出口有一定支撑。图20：中国新充气橡胶轮胎出口数量单位：万条资料来源：wind，信达期货研发中心图21：中国11省轮胎出口量单位：吨资料来源：wind，信达期货研发中心（二）国内19年乘用车表现较差，2020年在政策支持下预计边际改善2019年国内乘用车产销整体表现较差，乘用汽车“金九银十”表现不如预期，每月销售同比18年处于下行状态。具体从数据看，乘用车2019年预计产量同比下降10%左右与15年相当，1-11月累计产量1915.64万辆，累计同比下降10.62%，但11月份产量首次与同期相比增加1.88%；乘用车2019年预计销量同比下降10%左右，1-11月乘用车销量为1922万辆，同比下降10.34%，但11月份销量降幅继续小幅收窄。目前政府陆续释放重视汽车消费的信息，之前贵阳、海南和广东等省市应政府促进汽车消费号召放松和放宽汽车限购政策；11月发改委指出要稳住汽车消费大头，破除汽车消费限制，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施，推动汽车限购政策向引导使用政策转变。当然促进汽车消费是一个系统性的过程，期待2020年具体汽车政策的落地。基于目前政府对于汽车制造和消费的重视，货币政策相对宽松，2020年虽不能使销量反转，但至少销量降幅会缩减甚至有所突破。图22：中国乘用车年度销量及增速单位：辆/%资料来源：wind，信达期货研发中心图23：中国乘用车月度销量单位：辆资料来源：wind，信达期货研发中心此外，从目前中国汽车保有量来看，虽然其增速有所下降但增速仍在10%左右，绝对值还有增长空间；从中国汽车每千人保有量来看，中国18年为172.2辆/千人，距离世界各国的每千人500辆以上还有不小的差距，潜力依旧较大，当然这里涉及众多经济消费和交通管理问题，但中国汽车保有量持续提高和汽车每千人保有量的潜在较大的提升空间对于轮胎的替换市场的发展有一定的基数支持，最终对天然橡胶的消费也是一种支持。图24：中国汽车保有量单位：万辆资料来源：公安部，信达期货研发中心图25：中国汽车每千人保有量单位：辆/千人资料来源：wind，信达期货研发中心19年橡胶外胎产销量来看，轮胎出口尚可支撑了橡胶外胎的产销。其中橡胶外胎产量1-11月累计共计81640.7万条，累计同比上升0.34%，整体来看19年相对18年微增同比增加0.3%；19年橡胶外胎销量预计较18年持平。但可以看出2019年外胎销量已止住跌势，增速环比改善出现回暖迹象。预计2020年外胎产销下降空间有限，至少会保持18、19年水平甚至略有回升。图26：中国橡胶外胎产量及增速单位：万条/%资料来源：wind，信达期货研发中心图27：中国橡胶外胎销量单位：万条资料来源：wind，信达期货研发中心（三）经济下行逆周期调控基建大有所为，重卡延续强势19年重卡四季度表现强势。相对于乘用车的表现，商用车由于对国三汽车限制进一步趋严，国五国六的切换以及超载检查趋严，2019年商用车产销在第四季度表现较好，尤其是重卡产销强势增长。2019年1-11月商用车累计产量为3859507辆，累计同比增长0.3%，尤其是9-11月累计产量为1132281辆累计同比增长8.97%；1-11月商用车累计销量为3939061辆，累计同比下降1.6%，但9-11月商用车销量共1096546辆，累计同比增加5.32%。19年1-11月商用车的货车销量为3468491辆，累计同比下降1.26%，9-11月累计销量为974807辆，累计同比增长6.68%。重卡市场较为强势，1-11月重卡产量为1060959辆，累计同比增长4.66%；1-11月重卡销量为107440辆，累计同比增长0.85%，其中9-11月重卡销量累计同比增长9.15%。图28：中国商用车年销量及增速单位：辆/%资料来源：wind，信达期货研发中心图29：中国商用车月销量单位：辆资料来源：wind，信达期货研发中心图30：中国重卡年销量及增速单位：辆/%资料来源：wind，信达期货研发中心图31：中国重卡月销量单位：辆资料来源：wind，信达期货研发中心2019年整体基建行业投资力度不及年初预期。从固定资产投资完成额累计同比和三大项基建投资完成额累计同比情况也可看出，增速较前两年出现下滑目前处于近5年的底部。究其原因，占主要比例的地方政府减税明显、地方政府国有土地面积转让收入增速下降和PPP融资增速放缓，导致地方政府资金较为紧张，基建投资意愿较弱。但对于2020年，我们认为经济下行逆周期调控基建大有所为。目前国家对经济逆周期调控增加，面对经济压力促进基建是作为经济支撑主要手段之一；货币政策边际趋松和财政政策以维稳服务，2020年部分专项债额度提前19年四季度发放，缓减地方政府资金压力；同时，目前地方部分项目重启。总之，2020年基建值得期待。图32：固定资产投资完成额累计同比单位：%资料来源：wind，信达期货研发中心图33：三项基建投资完成额累计同比单位：%资料来源：wind，信达期货研发中心图34：待售房屋相关累计同比单位：%资料来源：wind，信达期货研发中心图35：房地产开发投资累计同比单位：%资料来源：wind，信达期货研发中心房地产以稳为主。2019年房地产表现出其韧性，目前房产融资环境有边际改善的迹象，地产施工进度会加快；置业人口需求依旧存在；竣工面积和施工面积劈叉主要是因为金融去杠杆的原因，导致竣工面积减少，而19年目前从金融去杠杆向稳杠杆过度，之前停滞的地产项目又重新启动。对于2020年房地产我们认为“房住不炒”不会变，松绑和调控两手抓，房地产以不过度松和不过度紧为原则，以稳为主，对于重卡的产销起一定支撑作用。图36：公路月货运量单位：亿吨资料来源：wind，信达期货研发中心图37：中国公路物流运价指数单位：点资料来源：wind，信达期货研发公路货运量保持稳定增长。2019年1-10月中国公路货运量累计为339.6312亿吨，累计同比增长为5.24%；中国公路物流运价指数较18年同比上升，说明公路运量需求同比上升。2020年面临“公转铁”等挑战，但中国政府对经济以稳为主，扩大内需并继续推进一带一路的发展，房地产以稳为主和基建回暖的预期，公路货运量预计还是会保持一定水平。重卡产销2020年延续强势。重卡汽车产销与经济运行和政策息息相关，与基建、房地产、公路运量等都息息相关。2020年作为“十三五”最后一年，经济下行逆周期调控较为显著，中央经济会议也体现出以稳为主，我们认为政策会倾向大力发展基建，房地产以稳为主，公路运量稳定发展，重卡产销在2020年依旧延续强势，带动配套胎特别是替换胎的消费。（四）汽车逐渐去库，增加其需求和天然橡胶需求的错配机会图38：中国乘用车月库存单位：万辆资料来源：wind，信达期货研发中心图39：中国商用车月库存单位：万辆资料来源：wind，信达期货研发中心随着18年以来汽车产销的下滑，2019年中国汽车是一个持续去库的过程，且取得的成绩也较为显著。截止11月，中国汽车月库存为107.1万辆，同比18年的131万辆下降18.24%；其中乘用车库存82.6万辆，同比18年的107.1万辆下降22.87%；商用车截止11月库存为24.5万辆，同比18年的23.9万辆微增2.51%，但有销量的支撑。截止11月，中国汽车库存预警指数为62.5%，同比18年的75.1%下降12.6个百分点；汽车经销商库存系数截止11月为1.49同比18年1.92下降0.43，在1.5的警示线以下趋向合理。图40：中国汽车月库存预警指数单位：%资料来源：wind，信达期货研发中心图41：中国汽车经销商库存系数单位：点资料来源：wind，信达期货研发中心汽车库存降低，供需错配机会边际增加。目前的汽车库存同比处于较低水平，而2020年汽车减速虽不能反转，但在促汽车消费政策、千人保有量较低、基建、房地产的进一步作用下，一旦汽车需求减速减缓甚至企稳，那么补库需求相对边际增强，会提高轮胎需求和天胶供给端的错配机会。（五）供给趋紧背景下，阶段性供需错配机会利好期价天然橡胶的需求自18年全球（特别是中国汽车）产销下滑之后，需求端的疲软也一直是天胶价格一直被压制的主因之一；19年整体虽然处于下行轨道中，但我们从乘用车产销降幅收窄和商用车产销第四季度的强势，汽车库存持续去库至较低位置，需求边际改善迹象显现；同时结合政府对汽车消费的重视，限购政策的趋松，基建的较好预期和房地产的维稳预期，预计2020年的需求端会相对改善好于预期；再结合目前供应端偏紧、割胶意愿和维护意愿低，产量面临病虫害等影响，一旦供给偏紧又叠加需求好于预期叠加，阶段性利好期价。四、进口和库存：供需、套利机会的体现和价格博弈不会止天然橡胶的进口量和库存变化在一定程度上代表了不同阶段的供需变化，其中期现套利（包括主要的非标套利）对进口和库存的影响也是很大的。其与价格体现在两部分上，若国内天然橡胶消费需求的提升会拉动进口量的增加以及库存阶段性变化；若出现期现套利的机会抛盘面也会扩大进口和提高库存，从而会对期价上涨有一定程度上的压制。中国天胶消费小幅下降，部分制约进口量的增长。2019年天然橡胶的进口要低于同期，主要是消费增速放缓和套利空间的缩窄导致。中国天胶消费量其年增速下滑，其中1-7月累计消费量在18年前都保持正的增速，但19年出现了负0.77%的累计增长。图42：中国天然橡胶消费量单位：千吨资料来源：wind，信达期货研发中心图43：RU主力合约与全乳胶价差单位：元/吨资料来源：wind，信达期货研发中心图44：RU主力合约与泰混折算价价差单位：元/吨资料来源：wind，信达期货研发中心图45：RSS3与RU主力合约价差单位：元/吨资料来源：wind，信达期货研发中心套利空间趋窄，导致进口量下降。此外，19年天然橡胶的套利空间趋窄也可以从近5年的期现价差中得到体现，RU主力合约与全乳胶的价差在15-18年中最高接近4000元/吨，但19年没有超过1500元/吨，目前在1000元/吨左右；19年RU主力合约与混合胶价差亦是如此远低于历史同期，16年最高超过4000元/吨，19年最高在1000元/吨左右；烟片胶的标套利空间全年几乎无打开。标准套利空间和非标套利空间的大幅趋窄，势必降低贸易商对天然橡胶的进口量。图46：中国天然橡胶进口量单位：千吨资料来源：wind，信达期货研发中心图47：中国标准胶进口量单位：吨资料来源：wind，信达期货研发中心图48：中国天然乳胶进口量单位：吨资料来源：wind，信达期货研发中心图49：中国烟片胶进口量单位：吨资料来源：wind，信达期货研发中心19年天胶进口下降明显。19年进口情况整体呈下降趋势，19年1-10月累计进口量为1990千吨，同比下降2.45%。从主要进口胶种看，标胶19年1-10月累计进口1299993吨，累计同比提高1.75%，特别是7-8月累计进口411000吨，累计同比提高46.10%，主要是5月海关开始对混合胶检查趋严，从而标胶进口量替补增加；而混合胶19年1-10月累计进口2018020吨，累计同比下降15.66%，其中5-8月正是混合胶海关检查趋严时期累计进口576000吨，累计同比下降43.47%，随后混合胶海关检查逐渐恢复正常进口量有所恢复；天然乳胶1-10月累计进口434212.4吨，累计同比下降9.39%；烟片胶需求较差且套利空间未打开，19年1-10月累计进口121851.1吨，累计同比下降35.42%。图50：中国混合胶进口量单位：吨资料来源：wind，信达期货研发中心图51：上期所仓单库存单位：吨资料来源：wind，信达期货研发中心消费需求和套利空间与进口、库存博弈不会止。库存依旧处于去库存周期，19年上期所仓单库存同比18年下降但仍处于近5年高位，同时国内因天气干旱推迟割胶产量有所下降，19年11月合约老胶交割以后，天然橡胶库存降至近四年低位，且新胶仓单累库不及历史同期的绝对量，有所释放天胶的库存压力。2020年库存的变化依旧受套利和需求的影响，同时预计20号标准胶的活跃度在2020年会有所改善，会部分带动跨市、跨品种之间和期现套利机会，最终影响库存变化。四、总结：种植周期拐点下，安全边际已具备只等风来种植周期拐点：天然橡胶种植高峰12年以来距今已有7年，目前种植面积停滞不前，各主产国新增面积扩张保持谨慎，处于种植周期的拐点，其对期价的压制作用在边际减少。供给端故事已展开：天胶低位震荡已久，胶农收入降低割胶意愿不足已体现，维护意愿降低造成病虫害事件频发，19年产量降低且泰国推出减产计划，胶农弃胶从事其他工作的转移成本也在下降，供给端故事已展开。供需错配机会增加：世界整体汽车增速下行边际减缓，且具有一定保有量，轮胎消费有支撑；国内政府在政策上重视并促进汽车消费，汽车保有量支撑、公路货运量稳定、房地产维稳和基建将有作为，需求至少有支撑下降空间少，预计好于预期，供需错配机会将增加。安全边际已具备：期价处于04年以来历史底部区间，原料价格处于低位，合约交割价格重心抬升，主力合约价差趋窄，天胶价格具备安全边际。总之，种植周期拐点下，估值低位安全边际已具备，天胶等风来。
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222020-01
多家央企欲接手？ 北大方正债务危机待解
最近几天，关于方正的传闻似乎又多了起来，其中就有消息称，多家央企欲接手方正股权，真实情况如何？近年来，债券市场违约事件频发，大家对债券违约早已见怪不怪。但千亿级的校企集团违约，依然另市场大吃一惊。12月2日，北大方正在上清所公告称，未能按照约定筹措足额偿付资金，“19方正SCP002”超短融债券不能按期足额偿付本息。有购买了十多亿北大方正美元债的海外机构人士对记者表示，“我们的资产组合70%的资产配置的是中国的债券，因为相对来说收益高，比起印度等新兴市场风险又相对更低，但没想到北大这样的千亿级校企也会违约，仅仅20亿都拿不出来么？我们现在最关注北大方正这次引进战投的进展，希望能快点有实力强大的战投方进入”。财联社记者曾独家报道，珠海国资委已派专人负责北大方正重组事宜。而近日，财联社记者又独家获悉，中国保利集团有限公司（以下简称“保利集团”）也在与北大方正接触，意图参与此次重组。截至发稿，记者未能拨通保利集团电话。值得注意的是，此次北大方正引战的背后其实是多方力量的博弈。北大方正沉积了十多年的“股权旧疾”在公司债务危机得背景之下，似乎到了必须“根治”的地步。“手术”能否顺利进行？这关系到千亿债务的兑付，也关系到老牌校企集团的存亡。谁将入局？12月2日19方正SCP002违约后，市场一片哗然。联合资信立刻将北大方正长期信用等级由AAA下调至A。次日，北大方正旗下上市公司方正证券(行情601901,诊股)（维权）公告称，“经向我司控股股东北大资产了解，按照中央关于高校所属企业体制改革的相关部署，北大资产拟为方正集团引入大型央企作为战略投资人。北大资产正就此事与各方紧密沟通，目前尚未最终确定战略合作方及具体交易方案，后续能否顺利推进存在重大不确定性。一旦最终确定，方正集团实际控制人将可能发生变化。”12月18日，财联社记者曾从机构投资者处了解到，当日早间，北大方正召开过一次SCP短融债债权持有人大会，大会上监管部门“建议”银行债权人对北方方正债务做延期处理，给予债务人一定兑付时间。据了解，此次大会共有28家机构债权人参加，除了5家左右为资管公司，其余均为银行债权人。12月23日，上清所发布公告称，北大方正债券持有人同意延期支付“19方正SCP002”本金，将本期债券兑付日变更为2020年2月21日，期间利息按照原利率4.94%计息。这给了北大方正喘气的机会。随后不久，有媒体消息称，信达资产投行部门已开始梳理北大方正的资产状况，信达资产子公司信达证券对方正证券各个部门的情况进行了调研和摸底。后路透又引述消息人士报道，北大方正从信达资产获得80亿元人民币短期资金，为北大方正提供流动资金，目前资金已经到位。某购买了北大方正债券的机构人士告诉财联社记者，信达曾承认有过这80亿，但（北大）方正方面否认。此外，近一个多月来，市场上不时流出多家央企以及国企有接触北大方正，意预参与重组。财联社记者曾独家报道，珠海国资委已派专人负责北大方正重组事宜。近日，财联社记者又独家获悉，中国保利集团有限公司（以下简称“保利集团”）也在与北大方正接触，参与此次重组。而据其他媒体报道过的“绯闻对象”还有正大集团、中国信达、中交集团、珠海华发等。根据保利集团官网显示，保利集团前身是成立于1993年2月的保利科技有限公司，系国务院国有资产监督管理委员会管理的大型中央企业。保利集团旗下有五家上市公司，分别是保利地产(行情600048,诊股)、保利置业、保利文化、久联发展以及中国海城。北大方正的某机构债权方人士表示，“北大方正的引战情况以及旗下资产的划转情况，是我们最关注的两方面，目前来看这两方面都有动静。”就在21日晚间，中国证监会就方正证券发行公司债反馈意见，要求方正证券披露控股股东北大方正持有公司股权被司法冻结的最新情况以及对公司治理、经营活动和偿债能力的影响，并披露与北大方正及关联方之间的关联交易情况。截至目前，北大方正持有方正证券2.28亿股，持股比例27.75%，目前已有1.1亿股被司法冻结（占持有股份的48.57%）。“李友方”和“北大方”的博弈北大方正债务危机之下，二股东北京招润投资管理有限公司（以下简称“北京招润”）的一封公开信，又把二股东和大股东之间遗留十多年的历史矛盾重新拉回公众视野。北大方正成立于1992年，注册资本11亿元。根据目前北大方正的工商信息显示，北大方正由北大资产经营有限公司（以下简称“北大资产”）持股70%，背后是北京大学。北京招润持股30%，背后为李友、余丽、张兆东和魏新。李友即北大方正原CEO，魏新为原北大方正董事长魏新、余丽为原北大方正执行总裁兼CFO。如今“李友方”和“北大方”的争端，其实起于2004年北大方正的股权改制。2004年，方正集团发起股权改制，将集团股份一分为三，35%归北大资产；30%用作员工股权激励，交由管理成和员工持股（后这部分股权逐渐集中到李友和余丽手中，也就是如今的北京招润）；另外35%以1：6的对价转让给新引入的社会资本，分别为深圳康隆持股17%，成都华鼎持股18%，而成都华鼎、深圳康隆和李友、余丽等人有着“很强的关联”。改制时，方正委托的会计师事务所审计后认为北大方正净资产为8029万元，但同一个会计事务所出具的另一份评估报告认为方正净资产为20多亿元。而内部改制依据的是8000多万元的资产额，涉嫌贱卖国有资产。李友方面认为事务所审计结果没有问题，当年债台高筑的方正确实仅剩下6000多亿的净资产，20多亿的报告做给外人看，方便融资，没有低估方正的价值。2017年方正集团曾在其官网上称，方正集团个别原高管通过各种方式巧取豪夺，侵吞巨额国有资产。国家审计署《北京大学所属校办企业经营管理情况专项审计调查报告》中指出，方正集团改制涉嫌审计报告造假和资产低评，通过认真自查校办企业改制和股权转让中存在的违反程序、低评净资产、“自卖自买”等重大违法违规问题。2019年6月，北大资产向北京市第一中级人民法院起诉，请求判令魏新、李友、余丽，在2004年以成都市华鼎文化发展有限公司、深圳市康隆科技发展有限公司、北京招润名义，签订的关于转让方正集团合计65%股权的三份《权益转让协议》无效。北大资产在诉讼中指出了李友等人的三宗罪：第一，方正集团改制所依据的财务文件存在造假。第二，在股权受让主体上，弄虚作假，欺上瞒下。第三，拿方正集团自己的钱，买方正集团。又在近日，北京招润在其发布的公开信中，北京招润表示近期获悉北大资产单方宣布“接管”北大方正旗下北大资源的消息，北京招润认为，此举将巨额负债包袱转至北大方正，侵犯民营股东权益；“接管”导致公司治理不透明，北大资源以偿债为由，分拆处置北大方正资产，严重低估集团价值，将影响方正集团化解债务危机，影响稳定重组。北京招润要求北大资产尽快纠正“接管”行为。有业内人士认为，如果此次北大方正能顺利引入实力强大的央企，危机化解的概率会很大。“但目前看，二股东被大型央企或国企救助的意愿不大，大股东又急于把北京招润踢走，双方的博弈情况决定了此次引战的走向”。上述业内人士表示，很显然，北京招润做为北大方正的二股东是不会允许大股东把北大方正旗下的优质资产分拆走的。“大股东与二股东的权利争夺战走到现在，已经到了必须解决的地步。大致可能有两种走势，引入央企或国企等战投方，将民企彻底踢走。或者以一些方式将部分资产分走，集团走向破产重整。双方博弈的过程中，集团资产不一定能保证完整性”。优质资产：方正证券和北大资源北大方正官网介绍，方正集团是北京大学于1986年投资创办的大型国有控股企业集团，以IT产业的不断深耕和发展为基础，逐步形成了IT、医疗、产业金融、产城融合等业务协同发展的产业格局，旗下拥有方正科技(行情600601,诊股)（维权）、方正控股、北大医药(行情000788,诊股)、北大资源、方正证券、中国高科(行情600730,诊股)（维权）等6家上市公司。根据财报显示，北大方正2019年3季度公司货币资金有450多亿元，而其中有330多亿是方正证券的。多位固收投资经理分析道，北大方正旗下的这几块资产中，主要的优质资产就是方正证券和北大资源，集团的账面现金主要都来自这两家上市公司，但集团不能动用上市公司的钱“方正科技亏损，方正控股、北大医药以及中国高科的净资产太小，还不够还利息。根据联合资信2019年6月24日发布的关于北大方正及其相关债券的信用评估报告中显示的北大方正下属上市公司的财报情况，2018年方正证券利润总额为7.54亿元，北大资源为20.72亿元，其他上市公司板块的利润微乎其微。从利润构成来看，北大方正的利润主要也来自于产业地产和金融证券板块。2018年北大方正营业毛利润为162.40亿元，毛利润主要来自信息技术、金融证券（主要经营主体方正证券）和产业地产（主要经营主体北大资源）板块，2018年上述三个板块的毛利润占比分别为11.70%、32.85%和46.37%。2019年1-3月，公司实现营业收入281.11亿元，同比增长31.16%，主要系方正证券2019年一季度收入同比增长42.39%所致。截至2018年底，北大方正（合并）资产总额为3606.14亿元，所有者权益合计为654.79亿元（其中少数股东权益467.27亿元）。2018年，北大方正实现营业收入1332.74亿元，利润总额41.80亿元。截至2019年3月底，北大方正（合并）资产总额为3555.65亿元，所有者权益合计为648.15亿元（其中少数股东权益474.37亿元）。2019年1-3月，北大方正实现营业收入281.11亿元，利润总额-4.28亿元。北京招润在公开信中曾披露北大方正目前的负债情况，北京招润称，北大方正目前负债约为3000亿元，其中有息负债约1600亿元，2015至2018年，资源集团负债增加551.71亿元，存货及投资性房地产增加425.24亿元，对地产的425亿巨额投入和200亿经营性巨额亏损，是将北大方正拖入今天严重债务危机濒临破产的根源。而根据此前媒体报道以及北京招润披露的消息，“李友方”和“北大方”或正在抢夺方正证券和北大资源这两块优质资产。北大方正能否顺利引入央企或国企背景的战投方？引入战投的过程中，集团资产的完整性能否保持？谁将从北大方正中彻底出局？市场都在期待答案的揭晓。
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212020-01
今晚 荔枝成功IPO：当年融资艰难时 张颖送了一句话
作者|闫启报道|投资界PEdaily中国音频行业第一股诞生了。投资界1月17日晚间消息，荔枝在纳斯达克成功挂牌，发行价为11美元，按此计算市值约5亿美元。回顾荔枝成长历程，背后浮现着众多知名VC/PE机构的身影。招股书显示，荔枝的投资方包括经纬中国、晨兴资本、小米、顺为、兰馨亚洲及TPG等。对于荔枝IPO，晨兴资本创始合伙人刘芹坦言，“在当下资本市场动荡期间，能够完成上市本身就是公司里程碑式的成功。”而经纬中国创始管理合伙人张颖表示，“今天荔枝变成了音频行业的YouTube和Instagram，这点其实我一点都没有吃惊。赖奕龙所代领的荔枝团队是真正践行‘自强则万强’的优秀创业者，给那些长期主义者带来了极好的示范。”7年创业史中国最大的在线UGC音频社区在成立荔枝之初，赖奕龙并没有把它作为一门生意，更多是出于兴趣和情怀。当时他在电台工作，发现有些人声音好听，也很有才华，就是没有一个平台给他们展示。于是，赖奕龙萌生了一个创业念头——帮助人们实现自己的声音才华。2013年，荔枝成立，以UGC（用户生产内容）模式，让人们“用声音记录和分享生活”，由此积累了大量用户和内容创作者，形成UGC音频社区。外界一度将荔枝视为音频版的Instagram和YouTube。2016年下半年，互联网音频在经历过前期的高速发展后，各音频平台的用户增长逐渐放慢，寻找商业模式成了各家的重心。而当时知识付费的风潮正起，音频行业的企业纷纷倒向了知识付费。荔枝彼时也面临着艰难的抉择，是随大流做音频知识付费，还是坚守UGC模式？赖奕龙曾坦言，“那时候我自己也有过非常大的焦虑感，但最终还是选择坚持创办荔枝的初心，即帮助人们展现自己的声音才华，这是荔枝的使命，也是身处迷雾时的风向标。”在他看来，PGC（平台产生内容）模式面向名人、知识大咖的属性，天然与荔枝的UGC基因和使命相背离。于是，在同行们都纷纷选择走上PGC模式的时候，依然坚持在UGC的道路上。数据显示，截至2019年9月30日，荔枝是中国最大的在线UGC音频社区；同时，就截至2019年前9个月的平均MAU而言，荔枝同样是中国最大的音频互动娱乐平台和第二大在线音频平台，分别占有的市场份额为70.7%和18.4%。招股书显示，2019年10-11月期间，荔枝月均移动MAU超过5100万，比上年同期增长超过33%；音频娱乐月平均付费用户数约43万，相比上年同期增长超过78%。同时，强互动的社区属性使得用户的粘性也不断提升，荔枝2019年10-11月期间，用户月均互动总次数约27亿次。值得一提的是，目前荔枝平台的用户以年轻群体为主，约60%的用户出生于90-00年之间。这一年龄段的用户对自我表达和社交互动的需求很高，因此也持续提升了荔枝用户活跃度及付费数据的增长。2019年前三季度，荔枝已实现营业收入8.15亿元，超过了2018年全年营业收入，其中，2019年第三季度荔枝收入增长明显，实现单季度净收入约3.3亿元，同比2018年第三季度，增速达到了72%。从盈利表现来看，2019年前三季度，荔枝毛利为2.06亿元，同比2018年前三季度的1.62亿元，增长了27%。赖奕龙表示：“上市后的公司将变得更加公众化和规范化，同时通过融资来获得更大的发展。我们更愿意从更长的周期去对待创业、去坚持使命、去面对困难与诱惑。”融资艰难时，张颖送了一句话“自强则万强”过去几年，资本摧枯拉朽般一扫而过，催生出了O2O浪潮、共享出行等模式。这种资本驱动的创业，甚至常常每月上演一次疯狂。而如今随着潮水退去，曾经哪些融资最多的企业反而消失了。在赖奕龙看来，资本是有代价的，一旦创始人享受了资本带来的快速增长，就很难寄希望于完全独立发展。因此，荔枝在投资方的选择上从来不是选给价最高的，而是选最优、最有耐心的。在上市之前，荔枝已完成多轮融资，投资者主要为一线美元基金及战略投资者。招股书显示，经纬中国为荔枝第二大股东，持股21.9%；晨兴资本为第三大股东，持股21.5%；其他投资者包括战略投资者小米、顺为资本、兰馨亚洲及TPG等。其实，荔枝的融资之路也并非一帆风顺。在2018年1月的品牌升级发布会上，赖奕龙曾坦言，荔枝D轮融资拿的很不容易。“2016年过得很辛苦，因为找不到商业模式，情绪也非常低落，半年见了20多位投资人，但融资还是没个着落。”最后，赖奕龙把目光投向了老投资方经纬中国张颖。经纬是荔枝发展过程中的坚定支持者，并连续参与了荔枝的A轮、B轮和C轮等三轮融资。然而，当时张颖直回了一句“要钱没有，其他事都好说。”对于当时资金略显紧张的荔枝来说，没有钱，什么事儿也不好说。虽然张颖没给钱，却给了赖奕龙一个融资秘诀——“自强则万强”。于是，赖奕龙决定暂时放弃谈融资，关起门继续打磨产品，并在当年10月率先推出语音直播功能。“自强则万强”，这五个字对赖奕龙带领下的荔枝的发展产生了重大影响，后来这句话也成为了张颖的名言。带给长期主义者一个极好的示范跟张颖一样，晨兴资本创始合伙人刘芹和赖奕龙也认识超过十年。刘芹回忆，“当时还是处在移动互联网wap时代，赖奕龙正处巨大创业热情的时候，经过长时间酝酿，他郑重提出想做农民工的移动社区的想法时，得到了晨兴的支持，而在智能手机颠覆移动互联网的大潮之下，他果断转型做声音UGC平台，这就是荔枝的前世今生”。在刘芹眼中，赖奕龙一直是一个坚韧的创业者，“他有典型广东创业者具有接地气用户体感的特质、有很强的执行力，也有带队伍的亲和力”。刘芹说，过去数年我们常常探讨荔枝在坚持用户社区核心价值与UGC内容生产与消费生态护城河的同时，如何积极引入机器学习与数据智能能力，今天荔枝的快速发展充分证明赖奕龙强大的学习与适应能力，让自己跨越了wap移动互联网、移动互联网，与智能互联网时代的三个进化周期。这次赖奕龙带领荔枝成功上市，也带给了背后VC机构一个启发——“让我们更加坚定我们对于科技创新进化论的信念”。刘芹强调，任何科技商业公司，都要敏感地体察科技创新环境变量的变化，在巨大变量产生趋势性变化的时候，只有适者生存的创业者才能不被淘汰，这是定义优秀创业者底层代码的一个极为关键的特质。2020年伊始，创投圈寒冬的气息依然弥漫，这次赖奕龙带领荔枝成功上市，也带给了背后VC机构一些启发——“让我们更加坚定我们对于科技创新进化论的信念”。刘芹强调，任何科技商业公司，都要敏感地体察科技创新环境变量的变化，在巨大变量产生趋势性变化的时候，只有适者生存的创业者才能不被淘汰，这是定义优秀创业者底层代码的一个极为关键的特质。“今天荔枝变成了音频行业的YouTube和Instagram，这点其实我一点都没有吃惊。”张颖直言，赖奕龙所代领的荔枝团队是真正践行“自强则万强”的优秀创业者，给那些长期主义者带来了极好的示范。
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212020-01
人均GDP一万美元时代 赚钱的逻辑正发生颠覆性变化
01一万美元时代昨日，国家统计局公布2019年经济数据：GDP总值近100万亿、达99.0865万亿，中国人均GDP突破1万美元，这意味着我国的整体经济发展水平达到了中等发达国家的水平。▲中国人均GDP走势图由上图可知，我国人均GDP从2000年开始迅速爬升，并在2008年后陡峭上涨，期间几无停滞。虽然网上有关于我国经济/货币政策（尤其是对2008年四万亿货币刺激的误读）的负面评论，但瑕不掩瑜……实实在在的数据最有说服力。其实中国老百姓(行情603883,诊股)关于资产、财富、理财的概念是2000年之后才有的，尤其是2005年之后随着房价的上涨，才对投资财富有了更深刻的认知。在2008年之后，大家的收入迅速上涨，与之相伴的是财富的迅速膨胀，甚至可以称为黄金十年——想想你的第一套房什么时候买的？第一辆车什么时候买的？房子是不是越买越大、车子是不是越换越好、收入是不是越来越高？请不要沉浸在虚拟的互联网上、只选择性的关注自己想听到的信息，而应该从自己及周边的细小变化去感受真实的世界。人均GDP突破1万美元，这不仅具有统计意义，实质意义同样巨大。有人担心中国会否就此坠入中等收入陷阱、并在人均1万美元附近停滞不前，有人担心中国社会阶层会否就此固化、中低层群体再无翻身机会，而我们则要从积极建设性的角度去考虑期间都会有哪些机会。可以确定的是，之前那个轻易赚钱的时代将一去不返。就像一棵苹果树，低垂的果实已被摘完，更多的苹果在更高处……当然就需要费些周折。人均1万美元时代的中国，正发生着根本性的变化。02哪些根本变化？01城镇化到大城市化过去四十年，中国最大的经济特征是什么？其中的一个就是城镇化。数以亿计的农村人口洗脚上岸，从农田走向工厂、从农村走向城市，并由此开启了中国的工业化和城市化。工业园区星罗棋布于神州大地，并成为全球工业门类体系最齐全的国家，实物贸易的进出口总量跃居世界第一，高速公路/高速铁路的总里程同样是世界第一……与此同时，城市高楼鳞次栉比、一派繁荣景象。城市的繁荣近乎是所有城市的繁荣，包括一线大城市、省会城市中心城市、地级市甚至十八线小城……人们就近、就工、就职在城市聚集，并开启了轰轰烈烈的工业化运动。过去的城市化，准确的说是城镇化——人口只是向城市聚集，不管是大城市还是小城市，目前我国的城市化率刚刚超过60%。可从2013年开始，中国的城市化越来越表现为大城市化。2013年是上一波三四线城市房价的高点（当下这些城市房价也有所上涨，但主要是受2017年开始的棚户区改造影响），也是那一年起，北上广深及各省的大城市房价开始与三四五线城市的房价拉开差距——大城市的房价越来越高、三四线小城的房价停滞不前。现在，不管是现实的发展、还是经济规律在起作用、还是政府的方向政策，中国未来的城市化就是大城市化——人口会向大城市/中心城市聚集，吸附的人口来自于农村、当然也会来自于广大的三四五线小城市。02人口红利迭代升级过去四十年，中国经济的飞速发展，其中的一个原因就是人口红利——大量廉价的劳动力，因能降低工业生产成本，而引来国际产业转移，并助推了中国的工业化。是的，中国的工业化是在一代人的牺牲和付出（代价就是夫妻的两地分居、没完没了的劳累加班以及产生了农村留守儿童等）上完成的。随着这一代的老去，新的劳动力价格也开始水涨船高，许多人开始惊呼中国人口红利消失。或许他们错了，低端的劳动力红利消失了，但高端的劳动力红利正在到来……这是人口红利的迭代升级。说人口红利的时候，大家更多的是把人口作为一个生产品，因为人工成本低、所以制造出来的商品成本就低，也因此商品就更具有竞争力。可随着人口教育的增加、素质的提高、技能的提升，人的生产效率也在提高，并能生产出越来越精端高价的商品……人工成本是高了，但因商品售价更高赚得收益也涨了啊。那仍需人口密集型生产的商品怎么生产呢？交给工业机械化、生产自动化、制造智能化……交给其他不发达国家，我们主要生产高精端的高价商品好了。随着收入的增加，人也不再仅被看作只有生产功能，而更具有消费功能——收入高了、消费多了，就能带动经济的发展，并能开启内需拉动经济（以前是外需拉动经济）的新时代。人口红利消失了？是人口红利迭代升级了。低端的人口红利消失了，工程师红利或者说科技型人口红利到来了。03财富逻辑正变最近网上看到个一栋商住楼近些年租户变化的帖子，基本上能反应这十年经济转型的轨迹：2008年至2012年前后，租户大多是各类建筑材料公司；2013年至2017年，大楼又被各种P2P公司/理财公司/信贷公司占据；2017年至2018年，大楼出现大量空租；到了2018年底，大楼出现了大量的瑜伽馆/养生馆/健身房/美容院等，大楼俨然成了“健康美容大厦”。反应了什么经济轨迹呢？2012年之前，投资/基建是拉动经济的主要动能，修路/修桥/建铁路/盖房子这些基础设施建设如火如荼……这也很好理解，这是人们生产生活的必备基础硬件。当路有了/桥有了/房子有了之后，可新的产业还没出现怎么办呢？就是各种金融投机/诈骗盛行。一旦金融泡沫破灭（主要是政府打击），会带来短暂的经济混乱，也就会出现办公楼的大量空租。随后经济继续转型，直至找到新的经济增长点……也就有了更注重消费体验/品质生活的各类服务业。当人均GDP达到1万美元之后，制造业占经济的比重会下降、服务业占经济的比重会上升；投资出口对经济的拉动将下降、内需对经济的拉动将上升；人们的消费将更注重品质感受、而会渐渐的淡化消费的数量。大家稍加留意街上店铺的变化，是不是有这样的发现：口腔护理诊所（医院）在变多、美容整形机构在变多、课外辅导培训班在变多、餐饮影院在变多……对应的则是实物类门店（家电/烟酒等）在缩减。什么规律呢？就是非标准化、服务型、体验性的产业在兴起，标准化、工业化的产业也没有衰落，只是市场更向头部集中、中间的渠道环节变短或直接消失（工厂生产出来直接卖给消费者），我们常说实体经济惨淡经营，更多的是缺乏竞争力的实体和渠道环节的惨淡经营。人口进一步向大城市聚集，人与人直接的链接将成为创造财富的重要形式，医疗、教育、娱乐、亲子等这些人力资本驱动的服务业，将迎来爆发式发展。期间会出创造大量新型的销售渠道，并给众多草根创造新的致富平台，如网红经济、直播带货、社群运营等。人口红利的迭代升级，会让人工成本越来越高，其对立面就是人的收入也会越来越高，并由此对产品/服务的品质要求也越来越高——以前只是够用就好，现在则是个性体验最重要。汽车销量下降了，但高端汽车销量上升了；白酒销量下降了，但高端白酒销量上升了；榨菜/方便面销量下降了，但营养食品/有机蔬菜的销量上升了……以前是快时代，厂房建设、工业生产、基建投资……都很快，人们乐此不疲的赚着快钱；以后将是慢时代，产业升级、科技研发、人力资本提升……都很慢，人们更在意财富的安全和传承。
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212020-01
王传福卸任深圳比亚迪微电子有限公司董事长
天眼查数据显示，近日，深圳比亚迪(行情002594,诊股)微电子有限公司发生工商变更，王传福卸任该公司董事长。深圳比亚迪微电子有限公司成立于2004年10月，注册资本约为3亿人民币，法定代表人为陈刚，经营范围包括新型电子元器件及其相关附件的生产、销售；生产经营绝缘栅双极晶体管模块；从事LED发光二极管封装及摄像头模组的生产加工等。天眼查股权结构显示，该公司为比亚迪股份有限公司的全资子公司。值得注意的是，王传福近日卸任多家比亚迪企业高管，如退出安阳比亚迪实业有限公司董事长及法定代表人。
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212020-01
4天1.1万亿 央妈的爱“火力”全开！节前资金面最紧张时刻或已过去
4天净投放1.1万亿元，春节前最后一个完整工作周，央行公开市场操作火力全开，节前资金面稳了。研究机构指出，当前经济企稳，逆周期调整初见成效，经济改善有利于权益资产继续走高。中美第一阶段协议签署，外部环境改善有利于提升市场风险偏好。近期央行持续投放，加上政策利率与LPR有序下降，资金面宽裕利于春季躁动持续。春节将至，资金是走？是留？央行发大招派万亿级“过年红包”1月19日，调休工作日，“央妈”照常开工。早间央行公告称，为对冲现金投放高峰等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕，2020年1月19日人民银行以利率招标方式开展2000亿元逆回购操作。今日无央行逆回购到期，故全部实现净投放。来源：中国人民银行网站周初众机构过了两天“紧日子”之后，“央妈”便送来了“满满的爱”。从1月15日开始，连续4个工作日开展大额公开市场操作。15日，1000亿元逆回购+3000亿元“麻辣粉”（MLF，中期借贷便利）；16日，3000亿元逆回购；17日，2000亿元逆回购；19日，2000亿元逆回购。4个工作日，1.1万亿元，两大公开市场操作主力工具——MLF与逆回购双双上阵，“央妈”火力全开。年年春节前都有“过节红包”，今年来得特别及时。2020年第一个工作日，央行即宣布全面降准0.5个百分点，释放流动性逾8000亿元；临近税期高峰、节前现金投放高峰和政府债券发行缴款高峰，又适时重启公开市场操作，迄今为止操作1.1万亿元，全部实现净投放。以此测算，年初以来，央行已通过各类渠道释放流动性超过1.9万亿元。考虑到很可能还开展了“酸辣粉”（SLF，常备借贷便利操作），资金投放量可能在两万亿级别。来源：中国人民银行网站资金面：节前平稳节后料趋宽松短期连续大额净投放的累积效果正在显现，本周后半周市场资金面已出现好转，春节前最紧张的时刻可能已经过去。不过，考虑到多种因素影响，预计央行节前还会开展一定量的流动性净投放，节后几个工作日也将保持一定力度的公开市场操作。一是春节前央行可能还会开展一定规模的公开市场操作，量可能逐渐减少。原因在于，目前仍处于春节前现金投放高峰，未来几日政府债券缴款规模仍然有将近3000亿元。二是为对冲节后央行逆回购集中到期，央行仍会开展一定量的滚动续做。最新数据显示，春节后首个工作日有高达8000亿元央行逆回购到期。不过，考虑到节后现金逐渐回流，加上央行适时适量地开展公开市场操作，资金面有望平稳实现跨年，节后有望趋于宽松。机构称：资金面宽裕利于春季躁动持续春节后一段时间，历来是一年中资金面比较宽松的时候。与此同时，年初以来，人民币汇率升值，外资持续大幅流入内地市场，特别是股票市场。综合来看，春节后一段时间，A股市场资金面宽松可期，有利于春季攻势的开展。截至1月17日，北向资金净流入已超过500亿元，其中沪股通净流入超200亿元，深股通净流入超300亿元。太平洋(行情601099,诊股)证券研报显示，从1月10-17日的数据来看，家电、医药和食品饮料净流入较多，分别净流入26.90亿元、26.67亿元和25.95亿元；电子、交通运输和农林牧渔分别净流出5.98亿元、5.60亿元和2.38亿元。来源：Wind国家外汇管理局新闻发言人、总经济师、国际收支司司长王春英日前在国新办新闻发布会上表示，近期外汇市场供求状况逐步改善，跨境资金净流入增多。谈到境外资本投资中国市场时，王春英表示，根据外汇局统计，2019年境外投资者净增持境内债券866亿美元，净增持上市股票413亿美元。未来境外资本投资中国市场具有较大增长空间。一方面，中国资本市场不断发展壮大，债市、股市规模在全球均位居第二位，但外资占比仍较低，未来存在较大提升空间；另一方面，中国的证券市场在债券收益率、股票估值方面具有较大吸引力。她认为，未来我国证券投资项下外资流入有条件、有基础保持趋势性增长。分析人士指出，中美第一阶段经贸协议签署、中国经济出现更多积极信号，部分已经反映在近期市场走势中，但也有一部分还没有得到充分定价。在有利的资金环境下，市场情绪仍处于兴奋期，未来经济及企业盈利预期的改善有望成为推动A股春节行情新动力。中信建投(行情601066,诊股)策略团队指出，当前经济企稳，逆周期调整初见成效，经济改善有利于权益资产继续走高。中美第一阶段协议签署，外部环境改善有利于提升市场风险偏好。近期央行持续投放，加上政策利率与LPR有序下降，资金面宽裕利于春季躁动持续。板块方面，中信建投策略团队首推成长板块，关注电子、计算机、传媒、通信和高端制造行业。此外，建议适时关注高股息方向的金融、地产、食品饮料龙头。兴业证券(行情601377,诊股)研报称，银行、地产、建筑、电力、交运等传统周期蓝筹股的重估进程仍将一波三折，更看好下半年中国经济企稳、国企改革驱动价值股重估的大机会。
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212020-01
开大奔进故宫“女主角”研究生考试曾带手机作弊！150亿市值上市公司也急着辟谣
高露（微博ID：@露小宝LL）开车进故宫被曝光后，远在东北的长春理工大学也受到了“波及”。图片来源：@露小宝LL18日下午，一张照片的社交媒体流传。照片中，是长春理工大学研究生研究生学位考试的试卷，旁边还有一张答题卡，高露发完照片后抱怨：“很久没有写过这玩意了”。有网友质疑，考试明明不能带手机进入考场，高露这张照片是怎么拍的？今天（19日）上午，长春理工大学回应称：高露考试期间违反规定携带手机，违反考试纪律，当时未被监考老师发现而未作处理。不过，后因硕士学位论文没有通过答辩，因此并未取得研究生毕业证和硕士学位证。也是在今天上午，忠旺集团回应关于“近日网传‘开车进故宫’网友@露小宝LL与该公司大股东相关联”，忠旺集团声明称@露小宝LL发布的房产与忠旺集团或刘先生均无任何关系。而在昨晚，央视主持人白岩松在《新闻周刊》节目中表示，“如果说法律上的自首还可以宽大处理，这种炫耀式的自首想得到宽大处理，就很难了，删了微博也不会管用。那谁把她放进来的？是不是也出来走两步投案自首一下？”长春理工大学：高露考试时曾携带手机作弊19日上午，长春理工大学发布微博表示，近日，有网友@长春理工大学，反映微博网友高露拍摄并发布了长春理工大学2011-2012学年第一学期研究生英语学位考试试卷。学校随即迅速召开会议并调查相关情况，现声明如下:经査，高露为我校2009级马克思主义理论专业硕士研究生，经全国硕士研究生统一招生考试录取，后因其硕士学位论文没有通过答辩，未取得我校研究生毕业证和硕士学位证。我校向来重视考风考纪工作。《长春理工大学研究生课程考试工作管理规定》（长理工研字2006]23号）第二十五条:考试开始前考生要将除考试所用文具和规定可带资料之外的物品集中放置在指定地点，不得留有任何非规定的物品。高露考试期间违反学校规定私自携带手机并拍摄试卷的做法，完全属于个人违反考试纪律的行为。因当时未被监考老师发现而未作处理。长春理工大学对自身名誉千般珍惜，万般重视。感谢各位网友对学校的关心和支持！忠旺集团回应：不认识“开奔驰进故宫”女性或其家属1月18日晚，一篇自媒体文章称高露在社交网络上传的豪宅图片价值8140万元人民币，系忠旺集团老板刘忠田妻子所购。对此，忠旺今天上午回应称：关于近日网传“开车进故宫”网友@露小宝LL与我公司大股东相关联之谣言，我公司特作如下声明。声明表示，经与忠旺集团大股东刘忠田先生求证并获得其授权，确认微博用户@露小宝LL发布的房产与忠旺集团或刘先生均无任何关系。刘先生本人并不认识该微博用户@露小宝LL或其家属。针对此事，忠旺集团的一切回应均以此声明为准。对任何假冒本集团声明的行为，公司保留追究其法律责任的权利。同时，也感谢各位一直关注、关心忠旺集团的朋友，希望广大网友不造谣、不信谣、不传谣，共同维护清朗网络空间。图片来源：@忠旺集团官网显示，忠旺集团于1993年成立，2009年5月8日成功在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，创造了2008年以来全球融资规模的新纪录。目前，忠旺集团是全球第二大、亚洲最大的工业铝挤压产品研发制造商，主要致力于绿色建造、交通运输、机械设备及电力工程等领域的轻量化发展，并为之提供高品质工业铝加工产品。2019年半年报显示，刘忠田持有港股上市公司中国忠旺74.16%普通股，同花顺(行情300033,诊股)i问财显示，中国忠旺总市值为169.48亿港元（约合150亿元人民币），以此计算刘忠田所持股份对应市值为111.24亿元。2019年胡润百富榜显示，刘忠田以125亿身家排在百富榜的第309名。白岩松热评：放车进故宫的人该“投案自首”这不是炫富是炫权力18日晚间的央视《新闻周刊》上，主持人白岩松也发表了对此事的看法。图片来源：央视新闻白岩松在节目中表示，其实，故宫禁停早有惯例，故宫前负责人曾声称，故宫禁停车辆关乎文化尊严。舆情发酵当晚，故宫官方微博回应，该事属实并表示诚恳道歉，但人们心中的疑惑难解：为何这些人有开车进宫的权力？几年前，人们在新闻当中就已经看到，故宫里边儿的广场上，风可以进，雨可以进，游人也可以进，但汽车绝不可以进。即便是外国的总统也同样如此，你得步行进故宫。当这个禁令已经像常识一样被大家知晓的时候，突然冒出这么一个国航前空姐，居然开着大奔，就进了故宫的广场前，还发了图片炫耀，人们马上就感觉被冒犯了，这简直不是炫富而是炫权力。但在我看来，这属于典型的投案自首，立即把自己和放她进来的人都暴露在了公众面前。如果说法律上的自首还可以宽大处理，这种炫耀式的自首想得到宽大处理，就很难了，删了微博也不会管用。那谁把她放进来的？是不是也出来走两步投案自首一下？相信今后故宫会更加严格地管控车辆，所有不该进车的地方，风可以进，雨可以进，游人也可以进，但是汽车和扭曲的权力与财富绝不可以进。
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乐天创始人去世 因"萨德"惹怒中国！韩国五大财阀第一代全部离世了
1月19日，据韩联社报道，当天下午4时29分许，乐天集团创始人辛格浩在首尔峨山医院因病去世，享年99岁。至此，韩国五大财阀（三星、现代、LG、SK、乐天）创始人无人健在。韩国媒体称，韩国“第一代企业家”时代落下帷幕。白手起家，在日本创立乐天辛格浩1921年出生于韩国庆尚南道蔚山市，彼时朝鲜日据，因此虽然是一名韩国人，但辛格浩跌宕起伏的近百年人生历程却日本紧密相关。20岁时，辛格浩只身一人东渡日本，进入早稻田大学化学工程专业。当时日韩两国尚未建交。二战结束后的1948年，辛格浩在东京白手起家成立乐天株式会社，主要生产口香糖。为什么是口香糖？据说在那个年代的日本，口香糖利润率高达50%，是名副其实的朝阳产业。为了在日本立足，辛格浩抛弃了自己的糟糠之妻，与二战中的日本甲级战犯重光葵的外甥女重光初子再婚。由于重光葵战后被日本重用，辛格浩也“鸡犬升天”。辛东主和辛东彬两个儿子便是他与重光初子所生。据日媒报道，辛格浩有三任妻子，四个儿女。此后，乐天也涉足巧克力（1963年）、糖果（1969年）、冰淇淋（1972年）领域并大获成功，成长为日本最具代表性的食品企业之一。韩日邦交正常化后，1967年乐天在韩国成立乐天制果，开始了在韩国的发展历程。在韩国，乐天先后涉足食品、观光、物流、建设、石化等行业，最终发展成韩国五大财团之一。1994年乐天进入中国市场，涉足食品、零售、旅游、石化、制造、金融等领域。据韩联社报道，辛格浩生前为把旅游产业提升为国家战略产业做出过贡献，1995年在旅游产业领域首次荣获金塔产业勋章。晚年不幸：父子反目、因贪污渎职被判刑然而，辛格浩的晚年并不顺利。2015年，两个儿子辛东主和辛东彬为争夺经营权斗争不断。据媒体报道，在培养接班人的过程中，辛格浩让大儿子掌管乐天位于日本的大本营，让小儿子辛东彬掌管乐天在韩国的产业。本以为这样可以“井水不犯河水”。但更具经营天赋和头脑的辛东彬，在战后韩国经济腾飞的东风下，很快让韩国乐天的经营业绩大幅超越日本本部。辛东主感觉情况不妙，于是在辛格浩正式放权后，悄悄增持韩国乐天股份，意图为未来争权预置资本。可惜辛格浩秘密得知了大儿子想私下耍手段要“搅局”乐天韩国业务，便在2014年突然解除辛东主在日本乐天的“二把手”职位。之后，辛东主没有放弃，一边积极修复与父亲的关系，一边告状称弟弟把他在日本乐天的旧部都清洗了一遍，意图把韩国和日本公司都收入囊中。90多岁的辛格浩一怒之下，于2015年7月与辛东主到日本，宣布解除辛东彬和日本乐天的几名董事职务。第二天，不甘示弱的辛东彬对外称辛格浩的解职令没有经过董事会表决，属于无效。同时，他召集乐天日本的董事们召开紧急会议，直接釜底抽薪地解除了父亲辛格浩会长职务，只给了个“名誉会长”的虚名。父子因此彻底反目，年已耄耋的辛格浩誓言：“绝不会原谅辛东彬”。而两兄弟的母亲重光初子站在了小儿子这边，对抗丈夫与大儿子。借助其在商界的影响力，重光初子为辛东彬搬来了更强大的后援团队和更雄厚的资金实力，最终小儿子赢得内斗胜利，现为乐天集团会长。近年来，辛格浩还因涉嫌违规经营卷入司法调查。2019年10月17日，辛格浩因贪污渎职，被韩国最高法院判有期徒刑3年。去年10月23日，他获监外执行6个月，韩国首尔中央地方检察厅认定，辛格浩患有老年痴呆晚期，行动不便，无法沟通，因有病情急剧恶化甚至死亡的风险，难以监内服刑。早些年，辛格浩和小儿子辛东彬还被指与韩国自缢女星有染。2009年，26岁韩国著名女星张紫妍在家中自缢身亡。据韩媒报道，她死前留下长篇遗书，称生前被迫为30多人提供性服务，辛格浩和辛东彬也出现在名单之中。据称，张紫妍正是拍摄乐天旗下零食出道。消息曝光后，引发大量关注和质疑。2014年法院在审理张紫妍一案时，以当事人已经身故无法求证为由，没有对此事过多追究。但之后乐天的形象严重下滑。2016年乐天还曾因沸沸扬扬的“萨德入韩”事件惹怒中国。当时韩国方面宣布将在乐天旗下的星州高尔夫球场部署“萨德”系统；2017年2月乐天同意让出土地，随后2辆发射车及X波段雷达部署萨德基地，激起了当地民众强烈抗议。消息传出后，中俄两国同时提出反对，随后国内掀起了一场民众自发的抵制乐天行动，拒绝购买乐天旗下相关产品。2019年前三季度营收3500亿韩国还有四大财阀不过近年来，韩国几大财阀不但实力没有削弱，反而有所增长。据了解，三星、现代、LG、SK和乐天韩国五大财阀的年营业额总额占到韩国GDP的60%以上。据乐天集团官网公告，2019年前三季度，乐天集团营收3499亿韩元，同比增幅59%；营业利润2423亿韩元，同比增幅95.5%；净利润378.1亿元，同比大增566.8亿，因2018年同期亏损1887亿元。2020年1月17日收盘，乐天集团股价报35700韩元，下跌0.56%，以当日收盘价计市值约3.745万亿韩元，约合32亿美元。上个世纪下半叶，正是在这些大财阀的带动下，韩国经济得以飞速发展，缔造了令世界瞩目的“汉江奇迹”。除了乐天集团，韩国五大财阀中的另外四家分别为：三星集团、现代集团、LG集团、SK集团。在辛格浩去世之前，此四大财阀的“创一代”均已离世。1、三星集团三星集团创始人李秉喆于1910年2月12日出生在韩国一个农民家庭，中学时李秉喆前去日本留学，大二时因脚疾返回家中。在一段消沉的日子之后，李秉喆重拾干劲，1936年办起了马山碾米合作厂，主要从事粮食加工以及果蔬出口，两年后赚得“第一桶金。1938年李秉喆成立了三星商会株式会社并开始经营食品贸易。这便是三星集团前身。三星芯片产业发端可追溯至上世纪70年代。尽管三星从技术含量较低的家电起家，但李秉喆意识到芯片是影响家电性能的重中之重，下决心投巨资研发芯片。1974年，三星收购韩国半导体公司50%股份。2015年美国《福布斯》杂志公布了亚洲最富有的50个家族排名，李秉喆家族以270亿美元资产居首。李秉喆于1987年11月19日逝世，享年77岁。李秉喆去世后，其三子李健熙接管集团。而从2014年李健熙因心脏病住院至今，三星集团一直由集团副会长、李健熙独子李在镕掌管。2、现代集团现代集团创始人郑周永出生于朝鲜贫苦的农民家庭，小学毕业后他便开始四处打工以维持生计，早年曾经营过米店和汽车修理铺。张康永创办了现代土建。1945年日本无条件投降后，郑周永在汉城承包了美军兵器库的汽车发动机更换和汽车维修业务，并挂出“现代汽车工业社”的牌子。后因汽车修理获利太少，郑周永看中了建筑行业，1947年创立了“现代土建设”，并逐渐在国内外站稳脚跟，承接了众多中东大型建设工程。1950年，张康永将汽修与土建公司合并。借助朝鲜战争后的建设浪潮，郑周永于1967建立了现代汽车公司，成为美国福特汽车在韩国的合作伙伴。因为福特公司对于韩国市场不重视，郑周永受到百般刁难，最终决定终止与福特的合作，自己生产汽车。1974年，现代自主研发的第一个车型“现代Pony”在第55届都灵车展亮相，后来还对外出口，开创了韩国汽车海外出口的先河。20世纪80年代，现代已经发展成为韩国最大的汽车生产商。郑周永于2001年3月21日逝世，享年86岁。目前，现代集团由张康永5子郑梦宪的妻子玄贞恩担任会长。现代汽车与现代重工在早些年已脱离现代集团。3、LG集团LG集团创始人具仁会是以化学工业起家的韩国企业家。具仁会年轻时经历了朝鲜半岛沦为日本殖民地的时代，他那时认为只有在依靠资本的力量增强国家竞争力后，才能将整个民族从殖民统治的痛苦中解脱出来。日本投降后，具仁会于1947年创立了LG集团的前身“LG化学工业会社”。创立之初，LG化学只是生产乳霜、梳子、香皂盒和牙刷餐具等产品。在公司做大之后，LG才将企业转向电子工业和清洁产品等领域，产品线扩大至电视、冰箱、空调等家用电器，垄断着当时韩国的家电市场，被誉为“家电之王”。目前，LG由电子板块、化学板块和电信服务三大部分组成。2018年LG集团共盈利24亿美元，全年营收544美元。利润较同期增长了10%。虽然LG手机在全球市场大不如前，但LG的LCD电视在全球仍占据着80%以上的业务。具仁会于1969年逝世，享年62岁。目前，LG集团由具仁会之子具滋暻的养子具本茂担任。4、SK集团SK集团的历史可以追溯到1953年。SK创始人崔钟建在朝鲜战争结束后，从韩国政府买下一家纺织厂——鲜京织物株式会社。他从鲜京织物仅有几台纺织机起步，经过10年努力将其发展为拥有千余台机器的韩国纺织业巨头。1969年，鲜京织物开始生产聚酯原丝，完成从织物到原丝的飞跃，成为韩国第一批醋酸纤维和聚酯纤维的公司。1973年47岁的崔钟建去世后，其弟崔钟贤继任鲜京集团会长。崔钟贤提出“二次创业”，宣告“从石油到纤维都做”，并成立了石油公司。20世纪60年代，鲜京看准了当时大众还比较陌生的通讯行业，在世界率先推出手机业务服务，1994年6月收购韩国通讯后，一举成为韩国最大的通讯网络商。1998年，鲜京集团引进新的企业创意体系，按照国际标准，鲜京英文“SUN-KYUNG”的首写字母S和K作为集团名称，即“SK集团”。同年，崔忠建长子崔泰源接手会长一职。目前SK集团主要由能源化工、医药、信息通讯、半导体、服务等板块组成。
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202020-01
世界首富易主！LV总裁取代亚马逊创始人成新首富
海外网1月19日电最新发布的《福布斯》世界富豪排行榜上，法国奢侈品巨头路威酩轩集团（LVMH）总裁兼CEO贝尔纳·阿尔诺（BernardArnault）取代了亚马逊创始人兼CEO杰夫·贝索斯（JeffBezos），登上榜首。《福布斯》最新发布的世界富豪排行榜据俄罗斯卫星通讯社报道，阿尔诺所持的路易威登集团股票上涨了0.7%，目前阿尔诺的资产总额达到1165亿美元（约合人民币7991亿元）；而由于亚马逊的股票下跌了0.7%，贝佐斯以1156亿美元的财富总额位列富豪榜第二位；榜单的第三位是微软集团创始人比尔·盖茨，财富总额为1106亿美元；第四、五位分别是“股神”沃伦·巴菲特（906亿美元）和脸书创始人马克·扎克伯格（822亿美元）。贝尔纳·阿尔诺1949年3月5日出生于法国，被称为“世界奢侈品教父”、LVMH集团缔造者。阿尔诺控股的LVMH集团（法国路易·威登-酩悦·轩尼诗集团）旗下拥有50多个奢侈品相关品牌，包括迪奥、纪梵希、芬迪、豪雅等。据了解，现年70岁的阿尔诺不仅仅是位成功的商人，同时也是一名艺术爱好者和收藏家。（海外网张敏）
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202020-01
又一巨头崩塌！关停1300家店 裁员6000多人！已开始破产清算
曾经火爆全球、被称为“牛仔裤之王”的服装品牌巨头企业真维斯（JEANSWEST）轰然倒下。日前，据澳大利亚《每日邮报》报道，真维斯澳大利亚公司已经宣布进入自愿托管程序，开始进入破产清算流程。据悉，目前澳大利亚以外的真维斯业务不受本次托管的影响。曾经备受全球年轻人追捧、年营收高达50亿港元的真维斯，如今在中国的业务却呈现一片衰败之迹：裁员6000多人、关店1300多家、业绩下滑超65%以上。不少网友感慨：一个时代过去，不进步真的会淘汰。实际上，除了真维斯之外，同样身处困境的还有曾经辉煌过的行业龙头企业：贵人鸟(行情603555,诊股)债券爆雷、富贵鸟破产、达芙妮巨亏超4亿港币、拉夏贝尔(行情603157,诊股)实控人爆仓、美特斯邦威高库存积压……在新零售模式和电商冲击下，这些“真维斯们”暴露出短板，让转型变得无比艰难，也在时间的冲击下逐渐被抛下。真维斯在澳洲宣告破产又一个服装巨头倒下了！1月15日，据澳大利亚《每日邮报》报道，真维斯澳大利亚公司已经宣布进入自愿托管程序，开始进入破产清算流程。报道称，四大会计事务所之一毕马威的彼得·戈特哈德和詹姆斯·斯图尔特被任命为真维斯澳大利亚公司的自愿托管人。目前毕马威正紧急寻找愿意收购或投资真维斯澳洲业务的主体。据悉，真维斯在澳大利亚有146家门店，将近1000人的雇员都面临着失业的风险。据毕马威方面宣布，本次托管并不涉及真维斯的新西兰业务。多家真维斯中国实体店的店内人员曾向媒体表态称，目前店内经营一切正常，但并不清楚真维斯澳洲公司发生的问题。分析人士认为，由于真维斯在中国的业务连年亏损，澳洲公司业务出现的危机无疑也会给其中国的市场蒙上阴影。托管方表示，真维斯将于1月28日在墨尔本召开一场债权方参加的会议。另一位托管人彼得·戈特哈德（PeterGothard）表示，真维斯目前会持续经营，直到托管方拿出一份紧急商业评估。“托管方会研究所有方案，真维斯澳洲零售业务也许会被重组，也许会被卖掉。”据《每日邮报》分析，真维斯的突然倒闭，其实并不令人意外。2019年以来，澳大利亚零售业就已经进入了倒闭潮。据统计，截止到2019年年底，全澳大利亚零售产业有9100多家门店关门。仅在去年年底，澳大利亚倒闭的店铺包括众多知名海内外品牌，零售商店包括Sears、Kmarts、PartyCity、Walgreens、Barney等等。Payless更是表示要关闭2500家商店，这可能是有史以来最大的零售清算。《每日邮报》在2019年4月就曾预言，澳大利亚将在年底前，走向不可避免的经济衰退。据分析，澳大利亚整体经济的放缓、网购对于实体经济的冲击、消费者购买力降低等等都是这些现象背后“无形的推手”。曾是小镇青年“潮牌”说起真维斯品牌，不少70、80、90一代的人特别熟悉。作为曾经给最具代表性的澳大利亚服装品牌，其发展的触角遍及全球，在中国的发展也曾有过无比耀眼的辉煌历史。真维斯创立于1972年，品牌诞生地就在澳大利亚，它的第一家店开在澳大利亚珀斯的巴拉克街，之后迅速在澳洲扩张。自20世纪80年代开始，由香港商人杨钊、杨勋创办的旭日制衣厂就一直给真维斯做贴牌代工。1990年，杨钊、杨勋两人反客为主，通过其成立的旭日集团收购了真维斯。1993年，真维斯正式进入中国大陆市场，在上海开了第一家店，从上个世纪90年代开始，真维斯通过打下年轻人的市场迅速在中国各大城市商业街布局开店。当时，国内市场对服饰品牌的观念尚不清晰，但年轻人的“时尚”追求始终存在，真维斯和班尼路、esprit、佐丹奴、堡狮龙等一系列国际品牌抓住了这一波红利，迎来了事业高潮期。真维斯如龙卷风一般席卷全国，因物美价廉的定位和销售策略，它在广大二三线城市备受追捧，尤其是对于不少“小镇青年”而言，真维斯可以算是一代年轻人的青春回忆。2012年，真维斯在中国内地门店数量达到2500家的顶峰。2013年，真维斯的销售额达到了近50亿港元。由于在中国布局太广，很多国人误以为真维斯是中国人自己创立的品牌。在发展高速的时期，真维斯还进入了越南、俄罗斯、斐济、委内瑞拉，以及中东市场。1996年，真维斯又踏入新西兰。1995年，除了香港总部，真维斯在广东惠州市设立了另一个总部，惠州是旭日集团创始人杨钊和杨勋的祖籍所在地。零售巨头败在电商冲击下不过，在高速扩张的背后，真维斯同样难免走入了下坡路。接下来几年，真维斯的发展遭遇滑铁卢。从50亿到40亿、28亿、16亿，真维斯的业绩一路下滑，随之而来的是关店和裁员。2013年至今，真维斯开始出现了明显的衰败迹象：裁员6000多人、关店1300多、业绩下滑65%……这是真维斯在中国市场面临的困境。由于中国业务持续陷入亏损，大股东开始选择将真维斯进行出手转让。2018年8月27日，真维斯母公司旭日集团发布公告称，以8亿港元将连年亏损的内地服装零售业务即真维斯品牌出售给集团创始人、大股东杨钊和杨勋兄弟，真维斯在中国内地服装业务已经进行剥离。2019年，旭日集团又发布公告，宣布将JeanswestInternational出售给杨钊和杨勋兄弟。旭日集团表示，集团澳大利亚及新西兰市场过去三年中有两年处于亏损状态，反映若要重拾昔日光辉，集团需要对产品设计、市场定位及电商平台做深层次改造及再投资，此举不但耗资不菲，且短期内难见立竿见影效果。因此，集团计划剥离该部分业务，并对集团未来数年盈利表现起到正面作用，而业务所售获得资金用于潜力更大市场投资。这就意味着，旭日集团相继剥离了真维斯在中国和澳大利亚、新西兰的业务。那么，到底是什么原因导致曾经的休闲服饰品牌之王晕陨落至此？对此，真维斯品牌创始人阿里斯特？诺伍德曾向澳大利亚珀斯6PR电台分析了真维斯为什么衰落，原因就是真维斯早已与“时尚”一词背离。“近年来，真维斯明显丧失了市场方向，对核心消费群体失去了吸引力。”他认为，真维斯的衣服“卖得太杂”，有儿童服装，甚至还有孕妇装，完全没有“引领时尚”。他希望真维斯能进行重组，运营下去。此次真维斯托管人詹姆斯·斯图尔特认为，澳洲艰难的零售环境，以及来自电商的压力，亦是拖垮真维斯的原因。在他看来，澳大利亚的线下零售正经历1990年以来最艰难的时期，遭受到亚马逊等国际电商平台的持续冲击。网友评论：跟不上时代就要被淘汰曾经火爆全国的知名品牌，如今却沦落至令人唏嘘的结局，也让网友感慨不已。在微博上，有关“真维斯破产关停1300家店”话题引来近8000万的阅读以及5675的讨论。不少网友表示，“学生时代的潮牌居然就这么凉了”、“果然跟不上时代就要被淘汰的，值得警醒。”知名服饰品牌集体“入冬”事实上，近年来，和真维斯同样陷入困境的还有一众曾经知名的服饰鞋类品牌：比如被称为“中国真皮鞋王”的港股老牌鞋企贵人鸟宣布破产退市、女鞋“宝马”达芙妮半年亏掉4亿港币、中国版ZARA突然爆仓引发危机……国民品牌企业集体“入冬”，似乎也传递着行业景气度仍未见好的信号。在新零售模式和电商冲击下，这些“真维斯们”暴露出在款式和创新上明显的短板，让转型变得无比艰难，也在时间的冲击下逐渐被抛下。1、“体育第一股”贵人鸟5亿债券爆雷2019年11月11日晚间，贵人鸟公告披露，债券金额高达5亿的“16贵人鸟PPN001”不能按期足额支付本息，已构成实质性违约。这也是贵人鸟首次出现债务违约。让流动性问题变得更糟糕的是，未来一个月内，贵人鸟还有超11亿元的债券即将迎来兑付高峰期，而从财报上看，三季度末贵人鸟的账面资金却仅有1529万元。门店关闭超1400家，市值蒸发超九成，曾有着“A股体育第一股”称号的贵人鸟，如今却再也飞不起来。在二级市场，这家曾经是市值超400亿的明星股公司，也因为业绩不佳、经营状况频出而出现了频频下跌的态势。截至目前，贵人鸟股价从2015年的最高65.47元一路下跌至最低5.02元，四年股价跌幅超90%，市值蒸发390亿元。2、一代“鞋王”富贵鸟破产退市2019年8月12日，停牌3年的富贵鸟收到了联交所的最后通知，其股份上市地位将在8月26日正式取消。停牌前，富贵鸟报价3.88港元，总市值为51.89港元。8月24日，泉州中院一纸公告及民事裁定书，宣告富贵鸟股份有限公司破产。在裁定中，泉州中院驳回了富贵鸟管理人关于“批准重整计划草案”的申请，并终止富贵鸟重整程序。至此，这家从1991年开始创设的明星鞋企经过28年的经营后，从辉煌走入衰败。据最后公开的财报数据显示，富贵鸟2017年上半年，由盈转亏，净利润亏损了0.13亿元。与此同时，富贵鸟的负债至少达40亿元。富贵鸟经营每况愈下，让其债券价格一度雪崩，其中14富贵鸟债权仅仅四个交易日，票面价值的产品从每单位103.8元急挫至8.56元，而91.75%的累计跌幅，一举创造出中国资本市场史上最低价公司债产品纪录。一大批公募基金，券商等机构投资者因债券暴跌而踩雷。10月31日，富贵鸟第三次拍卖结束，其包括应收预付类债权、长期股权投资等破产财产最终以2.34亿成交。此前两次拍卖，富贵鸟还经历了尴尬的流拍。3、女鞋“宝马”达芙妮巨亏关店4000家而就在富贵鸟爆出破产退市的消息后，另一家国民品牌、有着女鞋“宝马”称号的达芙妮也传出了利空消息。据悉，在2015年至2018年连续4年巨亏后，达芙妮今年上半年再度巨亏3.9亿港币。受业绩亏损的影响，达芙妮在港股市场的股价也一路下跌。数据显示，达芙妮国际从2012年4月股价高位11.172港元（前复权），一路下跌至跌最低0.142港元跌去约99%。11月13日，达芙妮股价继续低开低走，盘中跌幅达4.03%。为了扭转局面，达芙妮曾考虑过入局电商，在2010年，达芙妮斥资3000万元投资B2C平台“耀点100”，正式入局电商领域。遗憾的是，由于平台选择错误，达芙妮惨受电商业务拖累。据悉，收购后不到半年，耀点100就把达芙妮的首轮投资给烧光了。但达芙妮非但没有及时止损，反而还要进一步深陷这个“泥淖”里。在2011年底，达芙妮甚至关闭京东、乐淘、好乐等分销渠道，全力扶持耀点100。但最终还是烧光了达芙妮所有的投资。2012年7月30日，耀点100直接被宣布中断网站运营。由于经营业绩不佳、资金紧张，达芙妮不断的关店求生，最近几年关闭门店数超过4000家。如今，达芙妮能否扭转局面、转危为安，则仍是未知数。已经有分析认为，达芙妮可能会和百丽一样，选择退市。4、中国版“ZARA”拉夏贝尔突然爆仓和达芙妮一样，在女性消费者群体中颇有好评的中国版“ZARA”拉夏贝尔今年也是流年不利。2019年8月6日晚间，拉夏贝尔披露最新消息显示，其实控人邢加兴持股质押比例接近100%，且已构成违约，这也意味着实控人的质押已经爆仓。据悉，从2017年11月至今年6月，邢加兴先后6次将所持股份质押给海通证券(行情600837,诊股)。同日，拉夏贝尔再度公告称，公司实际控制人之一致行动人上海合夏投资有限公司8月6日将其持有的600万股A股股份办理了补充质押。此前，上海合夏已先后3次将所持公司股票质押至中信证券(行情600030,诊股)。实控人及一致行动人先后高比例质押，其中一位还出现了质押爆仓的状况，其背后则凸显了拉夏贝尔并不乐观的业绩表现。最新财报显示，拉夏贝尔前三季度营业总收入为57.57亿元，比上年同期减少7.2%；归属于上市公司股东的净利润为-8.25亿元，比上年同期减少444.7%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-9.13亿元，同比下滑645.2%。这也被视为拉夏贝尔史上最差的一份财报。为了转变经营困境，拉夏贝尔不得不收缩战略。据半年报显示，截至2019年6月底，拉夏贝尔境内线下经营网点较2018年底净减少2400余个。以此计算，今年上半年，拉夏贝尔日均关店数量超13家。和业绩共同遭遇滑铁卢的还有拉夏贝尔的股价。在A股上市不到2年，2017年10月其股价一度创下31.42元的历史高点，即使到2018年上半年也还保持在20元上方，而目前其最新股价仅6.08元，一年多时间跌幅超80%。有分析人士指出，如果服饰鞋类等企业过度扩张，挤压库存过多，则意味着企业将很难赚钱。而无论是拉夏贝尔、达芙妮还是贵人鸟、富贵鸟，都曾感受到这样费用飙升、库存积压的痛苦。东方证券(行情600958,诊股)研究显示，大部分服饰企业的库存天数都在150天以上，极少数有企业能够把库存天数控制在100天以内。库存是企业的生死战，这是效率与成本长久博弈。业内认为，目前一大批曾经火遍全网的国民品牌的寒冬短期仍将持续，寻求战略转型升级、放弃重资产思维，成为扭转困局的关键。整个服装行业将迎来整体的洗牌，一些品牌会被淘汰，一些品牌会找到自己的发展道路。
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202020-01
世界首富又换人了！背后是奢侈品帝国LVMH 股价一年涨逾60%
世界首富又换人了！福布斯官网世界富豪实时排行榜显示，伯纳德·阿尔诺（BernardArnault）——这位来自法国的奢侈品巨头LVMH集团的总裁，目前财富净值为1165亿美元，已经成为新首富。位列其后的，分别为亚马逊创始人兼CEO贝佐斯，微软创始人比尔·盖茨，被民间封为“股神”的沃伦·巴菲特以及Facebook创始人马克·扎克伯格。来源：福布斯目前福布斯富豪榜前三名的财富净值均在1100亿美元左右，且相差并不算特别悬殊，所以这个榜单的前三名位置并不稳定。2019年四季度，比尔·盖茨就因微软股价连续大涨，重回世界首富宝座，但一天之后又还给了贝佐斯。如果LVMH股价回落，类似剧情可能也出现在阿尔诺身上。2019年与前妻麦肯齐涉及巨额财产分割的“世纪离婚”，让贝佐斯财富净值大幅减少；盖茨目前也已将350多亿美元的财富投入慈善。如果没有这些，阿尔诺可能离首富的位置，还有很长的一段路要走。LVMH股价一年涨超60%市值涨出一个竞争对手阿尔诺1949年出生于法国，是LVMH集团缔造者，被时尚界称为“世界奢侈品教父”。阿尔诺控股的LVMH旗下拥有75个奢侈品相关品牌，包括轩尼诗、路易威登（LV）、迪奥、纪梵希、芬迪等，业务范围覆盖葡萄酒烈酒、时装皮具、香水化妆品、腕表珠宝以及精品零售（包括免税店DFS、丝芙兰等）等。现年70多岁的阿尔诺不仅是位商人，也是一名艺术爱好者和收藏家。福布斯榜单衡量的财富净值，覆盖多种类型的资产，如上市和非上市公司持股、房地产、艺术品、游艇、私人飞机等。但与其身价涨跌最为息息相关的，还是所持股票的价值。福布斯统计数据显示，2019年阿尔诺的财富增长超过400亿美元，为财富增值规模第一名。其财富规模的迅速增加，最大的贡献就来自于LVMH股价亮眼的表现——2019年，LVMH股价涨超60%，市值猛增逾800亿欧元。近五年来LVMH股价走势来源：雅虎财经而雅虎财经数据显示，法国另一大奢侈品巨头Gucci、YSL等品牌的母公司开云集团的最新市值为763亿欧元。这相当于LVMH一年涨出一个竞争对手。2019年6月，阿尔诺的财富规模首次超过1000亿美元，成为千亿（美元）富豪俱乐部的一员，是欧洲第一位千亿富豪，也是全球仅有的三位千亿富豪之一。2020年开年，LVMH股价的持续强势攻势。目前，LVMH股价为439.05欧元，创历史新高，对应的总市值为2209亿欧元（约合1.68万亿元人民币）。阿尔诺迅速跻身世界首富宝座，很大程度上便是这个“历史新高”的功劳。全球零售业不景气奢侈品行业却过得很好近年来，关于全球零售业进入寒冬的言论不绝于耳。市场研究机构CoresightResearch表示，截至2019年末，美国零售业已宣布关闭9000多家门店，关店数量同比增加六成，且创下了该机构跟踪这一数据以来的新高。近日，全球知名服装连锁真维斯澳大利亚公司宣布进入自愿托管程序，开始进入破产清算阶段。在全球零售业的不景气中，LVMH何以逆势大增？有分析称，LVMH的增长与各种举措愈发大胆且频繁并紧抓年轻消费者心理等有关。2019年年初，LVMH加速布局酒店行业，斥资26亿美元收购酒店运营商Belmond，并开设高端度假酒店和水疗中心等。LVMH去年还专门组建区块链团队上线AURA区块链平台，提供“验真”服务，可从原产地的原材料追溯到销售点，甚至二手市场。明星流量也对该集团起到了加持作用。2019年6月，LVMH与美国当红“流行天后”蕾哈娜合作的首个奢侈品牌Fenty面世并迅速引起高度关注。随后，LVMH还收购“环保时尚女王”StellaMcCartney同名公司的部分股份，为打可持续发展牌助力。值得一提的是，2019年11月，LVMH以162亿美元的价格收购美国珠宝品牌Tiffany，成为奢侈品行业最大的收购交易。有分析称，这一举动将帮助LVMH更好地渗透美国市场，接触更多美国奢侈品消费者，同时进一步提升集团在奢侈珠宝领域的影响力。此举在二级市场反响强烈，LVMH市值随后冲破2000亿欧元。除了LVMH，整个奢侈品行业特别是头部奢侈品企业，增长依然是主旋律。在良好业绩前景的支撑下，2019年，开云集团股价累计上涨近五成，市值也突破700亿欧元，创历史新高；爱马仕股价也连续上涨，市值已突破700亿欧元，创历史新高；奢侈珠宝品牌卡地亚母公司历峰集团以及意大利奢侈品集团Prada也取得超过20%以上的涨幅。有业内人士表示，时尚行业的潜力或将进一步展现，未来几年内可能会成为资本市场中与互联网匹敌的焦点行业。
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202020-01
“世界首富”头衔再次易主 这家百年豪门即将迎来复兴？
世界首富又换人了！1月19日，在最新发布的《福布斯》世界富豪排行榜上，法国奢侈品巨头路威酩轩集团（LVMH）总裁兼CEO贝尔纳·阿诺特（BernardArnault）以1165亿美元的身家，取代了亚马逊创始人兼CEO杰夫·贝索斯（JeffBezos），登上榜首。贝索斯以1156亿美元的财富总额位列富豪榜第二位；第三位是微软集团创始人比尔·盖茨，财富总额为1106亿美元；第四位是“股神”沃伦·巴菲特，财富总额为906亿美元。相比起贝索斯，比尔·盖茨等科技界的富豪，贝尔纳·阿诺特在中国的知名度可能不是很高，但是提起他旗下的品牌，可以说是无人不知。“世界奢侈品教父”贝尔纳·阿诺特1949年3月5日出生于法国，被称为“世界奢侈品教父”、LVMH集团缔造者。阿诺特控股的LVMH集团（法国路易·威登-酩悦·轩尼诗集团）旗下拥有50多个奢侈品相关品牌，包括迪奥、纪梵希、芬迪、豪雅等。让阿诺特成为世界首富的重要因素是LVMH的股价小幅上涨0.7%，股价上涨也让阿诺特的资产增加了19亿美元，最终资产总价值为1170亿美元，而四个月前阿诺特的资产值为1020亿美元。不过阿诺特表示“如果将我们与微软进行比较，（我们）的规模仍然很小。”去年6月阿诺特成为世界第三大富翁，之前他就曾多次取代贝索斯成为全球首富，最近一次是在去年12月。由于这两个大亨的财富相差不到20亿美元，因此世界首富之位很有可能因为两家企业的股价涨跌而面临多次易手。不过也有消息称LVMH集团之所以能够迎来股价上升，其中一项重要原因就是抓住了年轻顾客的消费心理。年轻顾客群体对路易威登品牌销售额的贡献率可达40%至50%，因此LVMH集团的效益以及股价才能走高，同时也进一步拉动了阿诺特的资产值上升。LVMH旗下拥有唐培里侬香槟（DomPerignonChampagne）和豪雅表（TagHeuer）。该公司股价今年飙升43%，在法国CAC40指数中排名第三。今年70岁的阿诺特及其家人都是奢侈品大亨。巴黎圣母院发生火灾后，阿诺特等人承诺出资6.5亿美元帮助重建。他通过家族控股公司控制着总部位于巴黎的LVMH集团约半数股份，还拥有法国时尚品牌ChristianDior97%的股份。值得注意的是，在在此前的彭博2019年度富豪榜上，来自法国的亿万富翁是欧洲富豪中财富增长最多的，阿诺特、开云集团（KeringSA）的弗朗索瓦·皮诺特（FrancoisPinault）和化妆品帝国继承人弗朗索瓦丝·贝当古·迈耶斯（FrancoiseBettencourtMeyers）加起来超过400亿美元。2019年1月，杰夫·贝佐斯与前妻麦肯齐·贝索斯宣布离婚，离婚协议使麦肯齐获得了贝佐斯25%的亚马逊股份。不过，离婚分家当时并未影响贝索斯的首富地位。贝索斯2017年取代盖茨成为世界首富。但有分析称，如果盖茨不将大笔钱投入慈善，他很有可能继续蝉联首富多年。2019年11月17日，海外网援引英国《每日邮报》报道称，微软还击败了亚马逊，得到五角大楼价值100亿美元的云计算合同“联合企业防御基础设施”（简称JEDI）。比尔·盖茨因微软公司与五角大楼签订的百亿美元协议资产增加，再次登上世界首富的宝座，这也是他两年多来首次成为全球首富。然而，随着亚马逊市值回升，贝佐斯又重新回到世界首富宝座。试图收购AC米兰？此前，据意大利媒体报道，阿尔诺从去年9月份被媒体曝出想要收购AC米兰之后，双方的消息就没有停止过。虽然路易威登官方对此消息一直闭口不谈。但AC米兰方面近期在转会市场很活跃，比如出售皮亚特克、苏索等人，并计划求购萨格勒布迪纳摩达尼·奥尔莫。意大利媒体分析，由于米兰俱乐部一直在亏损，埃利奥特公司每个月要在米兰俱乐部上花费1000万欧元维持运营，越早出售对他们来说也划算。如果能以10亿欧元（或略少）的价格出售，他们仍可以在这笔交易中赚到大约3亿欧元。据意大利SempreMilan网跟队记者维托·安吉尔16日报道，LVHM集团以接近10亿欧元收购AC米兰的计划实质上已经完成。该记者同时爆料，AC米兰高层已经进行了一次“秘密行政会议”，会上具体提及聘请阿莱格里出任新赛季主帅的议题。此事缘起于1月13日阿玛尼品牌创始人乔治·阿玛尼在一场采访中暗示：“伯纳德·阿诺特想收购AC米兰，从而进入米兰城，如果他可以，那么我也可以。米兰是我的城市，我在这里工作在这里呼吸”。《共和报》称伯纳德·阿诺特向AC米兰提出了一份9.75亿欧元的报价，正等待现在AC米兰老板埃利奥特方面的回复。Ac米兰在2018年时还是一只中资球队，当时的俱乐部主席李勇鸿由于拖欠贷款，将AC米兰抵押给了现任的持有者艾利奥特对冲基金。这家对冲基金公司对于经营球队并没有什么兴趣，因此在接任AC米兰之后，他们的目标一直是想办法把这些球队卖出去换成现金。起初，这家公司对外宣称对AC米兰的标价为12亿欧元，但是随着AC米兰成绩变得越来越差，报价也在一路走低，最新的报价仅为10亿欧元。
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192020-01
俄罗斯央行购金狂潮正在减弱 黄金失一臂助？
全球最大的黄金买家俄罗斯似乎对黄金的兴趣有所下降。在过去五年花费约400亿美元购买黄金之后，俄罗斯央行开始控制这一部分支出。数据显示，它在2019年的前11个月购买了149吨黄金，比前一年同期减少了44%，预计全年购买量将为六年来最低水平。分析人士表示，俄罗斯央行已将其希望保留的黄金储备比例发挥到了极致。他们还认为，随着俄罗斯外部环境开始好转，应对美国制裁的威胁以及缓冲经济冲击的需求正在减弱。可以肯定的是，即使处于较低的水平，俄罗斯仍在大量购买黄金，而且是黄金购买量最大的国家之一。该国拥有2262吨黄金，价值约1060亿美元，其中一些存放在位于莫斯科的中央银行的保险库里。俄罗斯近年来持续不断的黄金购买是支撑金价的一个关键支柱，在投资者抛弃避险资产、买入风险更高、收益更高的资产之际，这为市场提供了支撑。现在，随着金价攀升至六年来的新高，关键问题是俄罗斯做出的踩刹车决定是否会伤害黄金需求和价格，还是会吸引其他国家的买家。PJSCRaiffeisenbank驻莫斯科的分析师DenisPoryvay表示：“如果黄金是抵御美国最严厉制裁的保障，那么认为没有必要再大量买进黄金就很合乎逻辑了。”普京在2018年就警告说，俄罗斯正试图“去美元化”，并通过资产多元化来增强“经济主权”。自2007年以来，该国的黄金持有量增加了五倍，目前黄金占总储备的20%左右，是2000年以来的最高比例。美国银行分析师称，在2018年，俄罗斯持有的外汇储备中美元占比从46%下降到22%，2019年这个比例或将继续下降。复兴资本经济学家SofyaDonets表示，相对于俄罗斯央行持有的其他资产，黄金的比例比例应该会稳定下来。她预计购买将继续，但速度会放缓。盛宝银行大宗商品策略主管OleHansen表示，鉴于地缘政治动荡和对经济增长的担忧，投资者对黄金金融产品的需求很大，这应该可以抵消俄罗斯对实物黄金需求的下降。经济放缓确实改变了俄罗斯黄金生产商和银行的业务，它们正在向海外出售黄金。根据俄罗斯海关数据，去年黄金出口量为100.5吨，而2018年为16吨。未来的出口很有可能直接来自矿业公司。俄罗斯最大的黄金生产商PolyusPJSC表示，希望政府向采矿者颁发许可证，使他们能够在海外自由出售黄金。目前，只有银行拥有这样的许可。
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182020-01
黄金等避险资产大幅杀跌之际 为何美元依然坚挺？
最近，“避险”可谓市场上最热门的话题之一了。一周前伊朗将军刺杀案把美伊争端推向高潮，避险情绪迅速发酵，局势恶化的消息一度令不少避险资产备受提振。不过，随着美伊冲突降温，金银等安全资产被急剧抛售。但是我们很快发现，在退潮之时，一项传统的“避险货币”却意外坚挺如初……【避险情绪消退，美元却依然强劲】8日(周三)早盘，在伊朗对美军采取报复行动，打击伊拉克境内的美国军事目标后，黄金一度上破1610美元关口，原油暴涨4%。十几个小时后，在9日(周四)凌晨，特朗普发布的声明称“美国不希望使用军事力量，美国的经济实力是最好的威慑”，黄金和原油纷纷回落，金价最低跌至1540美元水平，油价也跌至冲突升温前的水平。10日(周五)早间，美国众议院投票通过“战争权力决议案”，该法案限制特朗普在伊朗问题上的权力，这降低了市场对爆发正面对战的预期，黄金、原油、日元和瑞郎日内持续走低。然而，值得注意的是，另一传统意义上的“避险货币”美元却没有因局势好转而承压下跌，相反，美元指数显示出异常坚挺的一面，自本周一96.55的低位持续强势反弹。路透直指，美元有望创下两个月以来的最大周线涨幅。美元和其他避险资产，为什么会有此强烈的反差呢？【避险资产比拼：美元不敌日元和黄金？】众所周知，美元涨跌最直接的原因是美国经济状况。在非农公布之前，本周美国公布数据皆好于预期，周四公布的初请失业金数据表现好于预期，加之此前公布的美国ISM非制造业PMI以及“小非农”也表现强劲，令市场恢复了信心，这支撑了美元。不过，美元和其他避险资产的反差表现，引起了市场开始对其避险属性质疑。究竟美元的避险功能是否已经部分流失？首先，我们不妨逐一对比分析美元、黄金、日元避险属性优劣。①美元VS日元和瑞郎美元、日元和瑞郎同为避险资产，但在美伊局势面前，日元和瑞郎似乎更为敏感。分析师指出，在地缘政治紧张时期，日元和瑞郎在避险方面确实更胜一筹。分析师将这种实力部分归因于两国的巨额经常账户盈余——它是衡量经济中过剩储蓄的指标。这意味着日本和瑞士的投资者持有大量外国资产，市场预期这些投资者会在形势恶化时迅速将部分资金汇回国内，从而推高本国货币。这并不意味着作为全球储备货币的美元本身没有吸引力。不过，美元类似于“避风港”的属性似乎在全球流动性紧缩时才真正凸显出来，就像在2008年所看到的那样，交易员/投资者争相抢购美元。而在地缘政治局势紧张的时候，市场流动性状况不会收紧，这就不难理解为什么美元兑日元和瑞郎等其他主要避险货币就更有可能下跌。此外，如果避险情绪是源于对美国的避险，情况也会不同，美元会大跌，非美避险货币(典型日元)就会成为首选从而大涨。②美元VS黄金那么美元和黄金哪个才是乱世王者呢？事实上，早在8月，金十就有报道指出，在震荡市持有美元等现金和债券并非解决之道，相反，持有黄金才能实现真正意义上的避险。SeekingAlpha分析师发现，自1971年来主要的货币兑黄金的价值在持续下跌。可以看到，相对于黄金，纸币的购买力在逐步丧失。更重要的是，随着数字货币推广，美元有可能将失去其作为世界储备货币地位。考虑到这些法定货币的购买力变化趋势以及当前所面临的重大风险，相比于美元等其他货币，黄金将成为一种有吸引力的替代品。由此看来，在当前的情况下，美元在其他避险资产面前可能黯然失色了。【美元避险属性流失的背后……】美元货币在避险资产领域的“不吃香”反映出投资者正逐渐对美元失去信心。据国际货币基金组织(IMF)公布的数据，美元占全球外汇储备份额持续下滑。美元在全球外汇储备中的份额占比从2000年的73%降到今年一季度的不足62%，跌至2013年四季度以来的最低水平。这是美元在全球外汇储备中所占份额连续第五个季度下降。
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长春理工大学：故宫奔驰女未通过硕士答辩，我们对名誉千般珍惜，万般重视
1月19日上午，长春理工大学在社交媒体发布声明称，近日有网友反映微博网友高露拍摄并发布了长春理工大学2011-2012学年第一学期研究生英语学位考试试卷。校方就此调查后作出声明，称高露系该校2009级马克思主义理论专业硕士研究生，经全国硕士研究生统一招生考试录取，后因其硕士学位论文没有通过答辩，未取得我校研究生毕业证和硕士学位证。声明还提到，高露考试期间违反学校规定私自携带手机并拍摄试卷的做法，完全属于个人违反考试纪律的行为。因当时未被监考老师发现而未作处理。“长春理工大学对自身名誉千般珍惜，万般重视。”全文如下：近日，有网友@长春理工大学，反映微博网友高露拍摄并发布了长春理工大学2011-2012学年第一学期研究生英语学位考试试卷。学校随即迅速召开会议并调查相关情况，现声明如下:经査，高露为我校2009级马克思主义理论专业硕士研究生，经全国硕士研究生统一招生考试录取，后因其硕士学位论文没有通过答辩，未取得我校研究生毕业证和硕士学位证。我校向来重视考风考纪工作。《长春理工大学研究生课程考试工作管理规定》（长理工研字2006]23号）第二十五条:考试开始前考生要将除考试所用文具和规定可带资料之外的物品集中放置在指定地点，不得留有任何非规定的物品。高露考试期间违反学校规定私自携带手机并拍摄试卷的做法，完全属于个人违反考试纪律的行为。因当时未被监考老师发现而未作处理。长春理工大学对自身名誉千般珍惜，万般重视。感谢各位网友对学校的关心和支持!长春理工大学2020年1月19日
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202020-01
重磅！马上金融跻身新一代人工智能产业创新“国家队”
近日，工信部权威发布“新一代人工智能产业创新重点任务的入围揭榜单位和项目名单”。凭借“基于情感光谱与多语境感知的智能文本与语音客服机器人(行情300024,诊股)平台”项目，马上消费金融（下称“马上金融”）从“中国新一代人工智能产业创新重点任务”榜单中脱颖而出，成功跻身中国新一代人工智能产业创新的“国家队”。据了解，早在2018年11月，工信部根据《新一代人工智能发展规划》（国发〔2017〕35号）和《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020年）》（工信部科〔2017〕315号）要求，正式启动人工智能产业创新重点任务揭榜工作。通过“揭榜挂帅”方式，征集并遴选一批掌握关键核心技术、具备较强创新能力的单位集中攻关，重点突破一批技术先进、性能优秀、应用效果好的人工智能标志性产品、平台和服务，为产业界创新发展树立标杆和方向，培育我国人工智能产业创新发展的主力军。作为一家科技驱动的持牌金融机构，马上金融自创业以来始终坚持自主研发、坚持科技创新。截至目前，马上金融累计申请专利数量已超过220项，自主研发核心系统已突破700套。此次上榜的“基于情感光谱与多语境感知的智能文本与语音客服机器人平台”项目，便是马上金融近年来自主研发的重要成果之一。该项目基于马上金融多项自研AI技术，采用前沿的人机对话系统架构，以深度学习、迁移学习、强化学习、统计学习等核心算法为基础，实现了意图识别、意图预测、用户画像、上下文理解、情感识别、知识图谱、新意图发现等核心模块，构建出能够在多终端、多渠道24小时不间断随时响应客户问题精准应答的智能客服机器人。此外，该智能客服机器人不仅仅局限于常规意图检索的方式，还使用知识图谱极大的提高了其泛化能力，能够理解各种问题的不同问法，并且通过深度强化学习与序列模型，提高了任务型对话的解决率。不仅如此，依托于马上金融自主研发的TTS和智能打断与降噪等服务，该智能语音客服的交互体验也更加人性化，能够处理资管、运营、回访等比较复杂的语音对话场景。目前，该技术已广泛应用于马上金融的智能客服、智能贷后管理、智能语音质检、智慧双录等多个场景中。据马上金融项目相关负责人介绍称，“通过人工智能技术，让客服智能化，提高客服响应能力，提升客户满意度，有着广阔的前景。预计在2020年，我们研发的智能客服的意图识别准确率、情感识别准确率将达95%以上，用户问题解决率将达86%以上，新意图发现率将超过70%。而且，目前我们也已经自主研发了可配置、可扩展的业务处理引擎，对外也可提供SAAS化服务，让这一技术更易于推广、应用。”入围工信部新一代人工智能产业创新重点任务揭榜单位名单，是对马上金融研发能力、创新能力的高度认可，更是对马上金融未来发展的期许。马上金融创始人兼CEO赵国庆表示，“此次成功揭榜，意味着马上金融将在人工智能领域承担更多的使命与责任。未来，马上金融将继续攻坚克难，在人工智能领域持续创新，为加快我国人工智能产业和实体经济深度融合，做出更多努力和贡献。”
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202020-01
新版“限塑令”来了 专家：超市可以用纸袋等来替代
在今日公布的《关于进一步加强塑料污染治理的意见》中，提出在塑料污染问题突出和电商、快递、外卖等新兴领域，将形成一批可复制、可推广的塑料减量和绿色物流模式。中国塑协降解塑料专业委员会秘书长北京工商大学教授翁云宣：像超市里面可以用纸袋，布袋来替代。那么像餐饮行业，可能采用一些可降解的食品包装、餐饮具，在吸管方面可能像巨乳酸吸管，纸吸管这些来替代。而为了推广使用替代产品，《意见》将以可循环、易回收、可降解为导向，推广应用安全可控、性能达标、绿色环保、经济适用的塑料制品及相关替代产品。积极培育有利于规范回收和循环利用、减少塑料污染的新业态新模式。到2025年，我国塑料制品的替代产品开发应用水平进一步提升。中国塑协降解塑料专业委员会秘书长北京工商大学教授翁云宣：在产能上面，《意见》里面也进行了规定，就是说我们要突破那个标准标志的推广，包括税收政策的执行，包括像一些关键技术的科技攻关等很多的措施，使绿色产品的产能进一步放大。
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192020-01
黄章退出魅族股东行列
天眼查数据显示，魅族创始人、董事长黄章（真名黄秀章）已从魅族股东中退出。
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162020-01
董明珠再谈举报奥克斯：“我觉得来劲了” 要往死里查
1月12日，2020中国企业信用发展论坛上，格力电器(行情000651,诊股)董事长董明珠表示，奥克斯产品低于国家标准，欺骗社会，欺骗消费者。格力空调省电一半，用奥克斯电费就是一倍。董明表示，前段时间国家市场监督总局在市场上对家用电器进行了大量的抽查，我提一个小小的要求，要往死里查企业，才能让企业更加活得长，才能让他真正走到诚信的道路上。
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162020-01
国内首款人造肉零食上市！多家A股公司积极布局
中新经纬客户端1月13日电国内首款人造肉零食问世。13日，百草味宣布，上市人造肉零食一代产品——新“肉”时代烟熏小片肠。据该公司介绍，这是一款主要以东北非转基因大豆组织蛋白搭配二次提纯的魔芋粉等食材制作而成的“人造肉肠”，也是国内首款低温工艺即可食用的人造肉产品。来源：百草味百草味方面指出，这款产品主要为喜欢素食的年轻人群打造，产品由苹果果木炭火熏烤而成，蛋白质NRV%为24%，具有高蛋白、高纤维、不含反式脂肪酸，不含胆固醇等特点，率先在“百草味天猫旗舰店”抢先开售。中新经纬客户端查询发现，160g一包的烟熏小片肠售价为14.9元。另据透露，今年一季度，百草味还将陆续上线第二款人造肉产品，及与杜邦合作的第二代人造肉产品。百草味方面表示，如果说第一款是零食也可人造肉的话，第二款就是让人造肉零食更零食化。而不同于第一代的两款“人造肉”产品，第二代产品将会实现技术突破，彻底告别“动物元素”，让消费者真正感受“美味又健康的人造肉零食”。刚刚过去的2019年，“人造肉”成为食品行业的热门词。在2019年11月举行的第二届中国国际进博会上，汉堡王美国人造肉供应商ImpossibleFoods携人造肉汉堡首次亮相中国。随后，香港植物肉品牌入驻天猫国际，奈雪的茶联合国内知名人造肉品牌Starfield星期零联合推出“人造肉”系列产品。据了解，百草味于2019年6月确定人造肉系列研发项目，核心团队为百草味食品研究院。确定立项以来，百草味食品研究院先后与国外多家头部厂牌寻找合作，最终与美国杜邦公司达成技术合作生产。事实上，截至目前，资本市场已认可“人造肉”的市场潜力，多次进行炒作，A股相关概念股公司超30余家。不仅如此，多家上市公司已公开表态称已入局。例如，金字火腿(行情002515,诊股)在2019年10月份表示，公司的植物肉(人造肉)产品经过长时间准备，产品标准已经完成备案，生产许可已经通过审查，现已开始生产，目前在金字火腿天猫旗舰店预售。该产品由金字与美国杜邦公司技术合作生产。海欣食品(行情002702,诊股)表示，公司部分产品有使用大豆蛋白类原材料，属于大豆蛋白肉的范畴。人造肉产品相对于传统自然肉在营养、疾病预防、环境和资源保护方面具备一定优势，公司对相关领域的前沿技术予以关注和跟踪，并将积极研究相关技术和产品的转化应用。安井食品(行情603345,诊股)表示，近年来公司在植物性肉类替代品原料即大豆蛋白的科研和创新方面一直在做投入，也取得了相当进展。三只松鼠(行情300783,诊股)表示，市场上的人造肉分为两种，第一种人造肉又称大豆蛋白肉，采用大豆拉丝蛋白制成食品，公司的素肉干、素牛肉粒等就属于该范畴。华宝股份(行情300741,诊股)表示，旗下广州华宝食品有限公司专注于食品用香精的研发、生产和销售，肉类香精是其主要产品。在呈味肽产品研发制造方面，广州华宝的技术、生产工艺已经比较成熟，通过使用呈味肽，可降低终端产品中肉类原料用量。(中新经纬APP)
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142020-01
一场新能源汽车谁是TOP3的赌局 输了王兴要送外卖？
商业圈从来不缺赌注戏码。2020年刚开年，美团创始人王兴和威马汽车创始人、董事长兼CEO沈晖的赌局就刷了屏。打赌的起因很简单，王兴认为未来中国车企的基本格局中，造车新势力前三不会有威马，沈晖却不服气地邀请网友作见证：“如果2020年威马销量进入造车新势力的前三名，王兴要为他送一份美团外卖。反之，他愿意送王兴一辆车。”一个是互联网大佬，一个是汽车圈的老将，两者看起来“井水不犯河水”，但因王兴将理想汽车纳入到未来造车新势力格局的前三中，而把当前势头正猛的威马排除在外，这让沈晖有了为荣誉而战的冲动。值得注意的是，王兴是理想汽车的投资人。由此来看，这场赌局似乎是理想与威马的较量。目前，威马已推出两款量产车，理想汽车则刚刚开始交付。威马仍在推行D轮融资，理想则准备赴美IPO了。一年之后究竟是怎样光景，目前结论难下。但可以肯定的是，特斯拉开始国产成为“价格屠夫”，造车新势力的日子不会太过轻松，洗牌已经开始。一场赌局众所周知，王兴的标签不止是美团网，他还是人人网、饭否网的创始人。从饭否网成立之初，王兴作为超级大V，十年键盘不辍，活跃得像个高仿号。网友都说饭否网是他的自留地，他常常会吐露真实想法。王兴在饭否网上的言论范围十分广泛，从时装到电影，从商业到生活，这次又聊到了汽车。本次赌局缘由就是王兴在饭否网上的发言：“中国车企格局基本是3+3+3+3角逐下两轮，三家央企是一汽、东风、长安，三家地方国企是上汽、广汽、北汽，三家民企是吉利、长城、比亚迪(行情002594,诊股)，三家造车新势力是理想、蔚来、小鹏。”图片来源：网络截图随后就有网友质疑称，为何三家造车新势力是理想而非威马。王兴反驳称：“我确定理想在12家里，大概也能进下一轮（角逐的）6家，再下一轮（角逐）不好说，得很努力。”王兴的话或许伤了沈晖的心，这位威马汽车的掌舵人不玩饭否网，毅然发了条“宣战”微博，要和王兴打赌，“威马一定会是造车新势力的TOP3之一”。沈晖的底气也许来自威马的交付量。根据公开数据，威马在2019年完成了约1.7万辆的交付量，排在造车新势力的第二位。图片来源：网络截图沈晖对打赌是认真的。在1月8日威马全球首台全新5G智能汽车下线仪式上，沈晖又补充了与王兴赌约的赌注。他表示：“如果威马汽车能挺进造车新势力前三名，希望美团创始人王兴能充当外卖小哥亲自送一份外卖上门，地点由我指定；如果威马进入前三失败就送一辆车给王兴，可在所有品牌中随便挑选，不一定非得是威马汽车。”目前，王兴还未对这场赌约表明态度。背后是BAT之战？沈晖赌约一出，网络上一片哗然。有网友认为“什么时候外卖大佬也能对造车这事指手画脚了？”事实上，王兴和沈晖并非是“井水不犯河水”。“王兴是有一定倾向性的，没有投资人会在外面说自己投的企业不好。”一位汽车业内人士向每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者表示。2019年8月，王兴和美团点评旗下产业基金龙珠资本领投了理想汽车的C轮融资，其中王兴个人领投近3亿美元（约合人民币21亿元）。当时有报道称，王兴非常看好新能源汽车，对李想评价很高。王兴和李想的交集要追溯到2017年7月，美团推出无人配送开放平台，而帮助美团打造这款无人小车的公司，正是李想参与投资的新石器。也许是利益相关，同行相轻。也许是因为王兴所提到的三家造车新势力掌舵人李斌、李想与何小鹏和王兴一样，都是互联网行业出身，拥有相同的互联网思维。而沈晖不同，他是传统汽车企业出身。如果再往下深究，资本层面或许是另一层原因。王兴的美团在2011年获得由阿里领投的5000万美金B轮融资，从此在“百团大战”中脱颖而出。但后续因支付方式的分歧，阿里在2016年抛售了美团9亿美元的股票，双方“分手”。再后来，美团投入了腾讯的怀抱。过程的精彩起伏，按下不表。回归本题，显然王兴与阿里、腾讯都发生过“故事”。王兴所提到的三家造车新势力，除了自己投资的理想汽车之外，蔚来与腾讯关系密切，曾获腾讯领投的10亿美元。小鹏则与阿里渊源颇深，在小鹏A轮、B轮融资中，阿里均以领投方身份出现。再反观威马，B轮融资获得了百度资本领投，由百度集团、海纳亚洲和阿米巴基金投资。有人说，王兴言论背后的本质上是瞧不起B（百度）。看得起蔚来和小鹏，本质上是瞧得起AT（阿里和腾讯）。造车新势力的背后就是BAT的江湖。造车新势力混战“造车新势力最终只会剩下2~3家”，持有此观点的人不在少数。究竟谁能留下来？目前的造车新势力中，进入交付赛道的有蔚来、威马、小鹏、哪吒、零跑等10余家。其中，仅蔚来、威马、小鹏交强险上险量突破了万辆。2019年，蔚来一共交付新车约2万辆，排在第一位；小鹏交付了约1.6万辆，位居第三。据记者统计，2019年蔚来、小鹏和威马三家造车新势力新车交付总和约为5.3万辆，占国内新能源汽车销量的5%。目前，蔚来已经有ES8和ES6两款量产车，也在近期宣布了第三款量产车EC6；威马和小鹏都已推出两款量产车，而王兴看好的理想汽车刚正式开启交付一个月。在此过程中，有多位车主表示理想新车出现问题，问题涉及车辆售前检验不到位、系统故障以及动力电池故障等。除此之外，中信银行(行情601998,诊股)日前也宣布终止与理想汽车的金融合作。近期，理想汽车因计划赴美IPO成为焦点。据路透社日前最新报道，理想计划筹资至少5亿美元，最早于2020年上半年上市，同时聘请高盛作为牵头此次IPO的主要银行。“理想的产品现阶段是可行的，因为市场上还有一部分群体认可混动（增程）是成熟且靠谱方案，对纯电动车还比较抵触。理想的定位和该群体体验一致，前期可以消化一些订单，但后续表现如何要看产品口碑以及竞争对手的产品情况。”上述汽车业内人士告诉记者。事实上，除了国内造车新势力玩家之间的“争斗”之外，国产特斯拉的到来应该是它们的共同“噩梦”。特斯拉国产之后，Model3的售价已经下探至29.9万元，ModelY的售价区间则在44.4万~53.5万元。相比之下，理想ONE的售价为32.8万元；蔚来ES8价格区间为44.8万~62.4万元之间；蔚来ES6价格区间为35.8万~54.8万元；小鹏P7价格区间为24万~27万元。从价格上来说，国内造车新势力的压力巨大。商业不是赌局，更像是一场长跑。但汽车圈却从不乏商业赌局，前有李斌和何小鹏的交付之战，如今是王兴送外卖还是沈晖送车？也许年底，吃瓜群众就会知道答案。
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通达信主力起飞选股指标公式
VR1:=VOL/CAPITAL;VR2:=VOL/700000000;VR3:=IF(VR1=0,VR2,VR1);VR4:=1.1*(MAX(HIGH,REF(CLOSE,1))/MIN(LOW,REF(CLOSE,1))-1);VR5:=2.5*MAX(VR3,VR4);VR6:=DMA(CLOSE,VR5);VR7:=SMA(20*(VR6/REF(VR6,1)-1),2,1);VR8:=EMA(VR7,2);VRA:=0.24;VRB:=CLOSE>=REF(CLOSE,1);牛:= IF(VR7>VRA AND VR8>=0.005 AND VRB,1,0);疯牛:=CROSS(牛,0.5) AND COUNT(牛>0.5,10)=1;QB:="KDJ.J"-REF("KDJ.J",1)>30 AND C/REF(C,1)>1.043 AND "MACD.MACD">0 AND "MACD.DEA">0;LS:=C/REF(C,1)>1.048 AND C=H AND BETWEEN(FORCAST(V,4),0.2*FORCAST(V,12),2.1*FORCAST(V,12));LQ:=FILTER(LS,28)*100 AND L>REF(C,1)*0.93 ;XG1:=QB OR LQ AND 疯牛;涨幅:=9;高度:=20;跨度:=10;N4:=34;短线:=EMA(CLOSE,17);A:=(3*C+L+O+H)/6;X:=(20*A+19*REF(A,1)+18*REF(A,2)+17*REF(A,3)+16*REF(A,4)+15*REF(A,5)+14*REF(A,6)+13*REF(A,7)+12*REF(A,8)+11*REF(A,9)+10*REF(A,10)+9*REF(A,11)+8*REF(A,12)+7*REF(A,13)+6*REF(A,14)+5*REF(A,15)+4*REF(A,16)+3*REF(A,17)+2*REF(A,18)+REF(A,20))/210;中线:=EMA(X,13);KKA:=EMA(C,5);KKB:=EMA(KKA,8);KKC:=EMA(KKB,13);长线:=EMA(KKC,50);中期:=100*(C-LLV(L,N4))/(HHV(C,N4)-LLV(L,N4));KDD:=REF(中期,1)1;持股:=3*SMA((CLOSE-LLV(LOW,27))/(HHV(HIGH,27)-LLV(LOW,27))*100,5,1)-2*SMA(SMA((CLOSE-LLV(LOW,27))/(HHV(HIGH,27)-LLV(LOW,27))*100,5,1),3,1);支撑:=LLV(持股,3);中期线:=MA(持股,12);VAR1:=1;VAR2:=LLV(LOW,10);VAR3:=HHV(HIGH,25);短期线:=EMA((CLOSE-VAR2)/(VAR3-VAR2)*4,4)*VAR1*30;AAA:=(3*C+L+O+H)/6;C2:=EMA(AAA,6);C3:=EMA(AAA,5);SHORT:=12;LONG:=26;MID:=9;DIF:=EMA(CLOSE,SHORT)-EMA(CLOSE,LONG);DEA:=EMA(DIF,MID);MACD:=(DIF-DEA)*2;N:=9;M1:=3;M2:=3;RSV:=(CLOSE-LLV(LOW,N))/(HHV(HIGH,N)-LLV(LOW,N))*100;K:=SMA(RSV,M1,1);D:=SMA(K,M2,1);J:=3*K-2*D;KAAA1:=EXIST(KDD,3);KBBB1:=C/REF(C,1)>1+0.01*涨幅;KAAA2:=支撑>中期线 AND 持股=支撑;KBBB2:=CROSS(C2,C3);KCCC2:=EXIST(C/REF(C,1)>1+0.01*涨幅,跨度);KDDD2:=BARSLAST(中期线>短期线)1+0.01*涨幅;KCCC3:=中线/长线REF(C,1) AND (O-L)/(C-O)>=1.48 AND LREF(VOL,1)*1.9 AND C>REF(C,1) AND C/REF(C,1)-1>=0.049 AND CC;BB:=(C/REF(C,1)-1)>=0.0502 AND C>REF(C,1) AND V>REF(V,1) AND VOL>REF(VOL,1)*2.5 AND CC;异动选股:=IF(FILTER(AA OR BB OR DD OR EE,34),1,0) AND 超资;XG: XG1 OR 异动选股;通达信主力起飞选股指标公式的选股公式如下：
合八字 劵宝宝 -
通达信强势跳空选股指标公式
REF(C>O,2) AND REF(RANGE(C/REF(C,1),1.04,1.08) AND HIGH>=HHV(HIGH,10),1)AND O>REF(C,1)*1.047; 通达信强势跳空选股指标公式的选股公式如下：
合八字 劵宝宝 -
通达信周线选大牛选股指标公式
M1:=MA(C,30);首次上穿1:=OM1;首次上穿2:=O>=M1 AND C>M1 AND C>O AND REF(C,1)M1 AND REF(C,1)>REF(M1,1) AND REF(C,2)>REF(M1,2);输出1:三天有效 AND 连续三日;通达信周线选大牛选股指标公式的选股公式如下：
合八字 劵宝宝 -
通达信稳赢股票池选股指标公式
MAA:=MA(C,60)COLORBLUE;N:=20;M:=32;VAR1:=(C+H+O+L)/4;买入1:= EMA(EMA(EMA(HIGH,5),5),5)*0.9,COLORBLUE,LINETHICK1;MA1:=MA(VAR1,3);CROSS(买入1,LOW);通达信稳赢股票池选股指标公式的选股公式如下：
合八字 劵宝宝 -
通达信红肥绿瘦选股指标公式
A:=REF(C
合八字 劵宝宝 -
通达信低开反攻爆空头选股指标公式
LK:(O/REF(C,1)-1)*100
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通达信赚钱好股指标公式
EMA(100*(C-LLV(LOW,34))/(HHV(H,34)-LLV(LOW,34)),3), colorred,linethick2;EMA(100*(INDEXC-LLV(INDEXL,34))/(HHV(INDEXH,34)-LLV(INDEXL,34)),3),colorgreen,linethick2;20,POINTDOT,colorf00ff0;50,POINTDOT,colorgreen;80,POINTDOT,colorwhite;通达信赚钱好股指标公式的选股公式如下：
合八字 劵宝宝 -
通达信大阴过顶选股指标公式
天数:=BARSLAST((C-REF(C,1))/REF(C,1)=阴顶+0.02,天数)/天数;均60:=MA((MA(C,60)-REF(MA(C,60),1))/MA(C,60)*100,3);均90:=MA((MA(C,90)-REF(MA(C,90),1))/MA(C,90)*100,3);长线状态:=(均60>0 AND 均90>0 AND MA(C,60)>MA(C,90))*0.8,LINETHICK3;短线状态:=((MA(C,5)-MA(C,10))/MA(C,10)MA(C,10)AND MA(C,5)>MA(C,20)AND (MA(C,10)-MA(C,20))/MA(C,20)10AND CROSS(C,阴顶)AND 短线状态AND 长线状态AND 攻顶比>0AND 过顶比
合八字 劵宝宝
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大智慧资金流动曲线指标公式
VAR1:=AMOUNT/VOL/100; VAR2:=(3*HIGH+LOW+OPEN+2*CLOSE)/7;金额:SUM(AMOUNT,34)/VAR1/100,LINETHICK0,Color9999FF;VAR4:=DMA(VAR2,VOL/金额); VAR5:=100*(C-VAR4)/VAR4; 强:(MA(VAR5,20)+STDP(VAR5,20)),COLORFF00FF,LINETHICK0;弱:(MA(VAR5,20)-STDP(VAR5,20)),COLOR00FF00,LINETHICK0; 强弱线:(强+弱)/2,POINTDOT,ColorCD5A6A; PARTLINE(强弱线,(强弱线>REF(强弱线,1))-1,rgb(0,255,0),1,rgb(255,0,0) ),LINETHICK2,POINTDOT;資金差:VAR5,LINETHICK2,color0045FF;流入:CROSS(資金差,强弱线),LINETHICK0,COLORRED;DRAWICON((CROSS(資金差,强弱线)),强弱线,9);DD:=(資金差>REF(資金差,1));趋向:cross(DD,0) and 資金差-26,LINETHICK0,COLOR00FF00;DRAWICON((CROSS(dd,0)) and 資金差
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大智慧三线通气主图指标公式
均价:=(2*C+(C+H+L+O)/4+O)/4;R:=(3*L+2*均价)/5;R1:=(3*H+2*均价)/5;kX:=(R+R1)/2;a:=eMA(SUM(KX*V,3)/SUM(V,3),13);b:=(EMA((COST(77)),13)+A)/2;CCC:=ABS(kx-eMA(a,13))/eMA(a,13); aj:DMA(kx,CCC);CC:=ABS(a-MA(b,13))/MA(b,13); xS:DMA(A,CC);oq:(AJ+xs)/2; 大智慧三线通气主图指标公式的选股公式如下：
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大智慧实用短线抢筹指标公式
CJ:=(H+L+2*O+3*C)/7;线:SMA((CLOSE-LLV(LOW,11))/(HHV(HIGH,11)-LLV(LOW,11))*100,3,1),colorffffff;DK:=INTPART(276/POW(DATATYPE+0.3,2)-1.1);DN:=if(DK=0,slope(短筹,0.4*DN)*POW(0.61*DN,1.5),0);活筹:=0.28*短筹+4.62*抢筹-3;TT:=(HHV(atan(slope(活筹,0.6*DN)*0.58)*180/3.14159,0.6*DN)+1.11*短筹)/1.916;屯:=SMA(TT,2.4*DN,0.6*DN);屯筹:(2.28*HHV(屯,1.6*DN)+SMA(屯,2.4*DN,1))/2.801,COLORFFff00;PARTLINE(屯筹,slope(屯筹,0.4*DN)>0),colorred,linethick3;PARTLINE(屯筹,slope(屯筹,0.4*DN)0,0.22*SMA(QL,2.4*DN,2.4*DN-1)+0.44*HHV(QL,1.6*DN)-4,0);潜伏期:=BARSLAST(cross(40,潜筹));DRAWICON(CROSS(线,50),47,10);DRAWICON(屯筹70 AND 线>88,105,11);DRAWICON(CROSS(屯,短筹) AND 短筹REF(潜伏期,1),4)=4 AND 潜筹10 AND 屯筹>REF(屯筹,1),5,8);V1:=(HHV(HIGH,5)-LLV(LOW,5));V2:=(HHV(HIGH,9)-CLOSE);V3:=(CLOSE-LLV(LOW,9));V4:=V2/V1*100-70 ;V5:=(CLOSE-LLV(LOW,60))/(HHV(HIGH,60)-LLV(LOW,60))*100;V6:=(2*C+H+L)/4;V7:=SMA((V3/V1*100),3,1); V8:=LLV(LOW,34);V9:=SMA(V7,3,1)-SMA(V4,9,1);V10:= IF(V9>100,V9-100,0);VA:=HHV(HIGH,34);中线涨:STICKLINE(EMA((V6-V8)/(VA-V8)*100,8)>0 AND EMA((V6-V8)/(VA-V8)*100,8)-EMA(EMA((V6-V8)/(VA-V8)*100,8),5)>=0,49,50,15,0),Color4080FF,linethick6;中线跌:STICKLINE(EMA((V6-V8)/(VA-V8)*100,8)>0 AND EMA((V6-V8)/(VA-V8)*100,8)-EMA(EMA((V6-V8)/(VA-V8)*100,8),5)
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大智慧完美动量线指标公式
量:=V;换手:V/CAPITAL*100,LINETHICK0;VAR1:=VOL/((H-L)*2-ABS(C-O));买盘:=IF(C>O,VAR1*(H-L),IF(CO,0-VAR1*((H-C)+(O-L)),IF(CREF(DLX3,1),DLX3),LINETHICK2,Color00FFFF;partline(DLX30,SUM(AMOUNT,A1)/SUM(VOL,A1)/100,EMA(CLOSE,120));百分之百换手价:CMA,LINETHICK0,ColorFFC0FF;{100%换手平均成本价}; 大智慧完美动量线指标公式的选股公式如下：
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大智慧王者通道主图指标公式
M:=33;EMA10:MA(C,10) ,COLORBLUE, LINETHICK2;TY:=DYNAINFO(8)>0;GG:=V=LLV(V,100) AND TY;DRAWICON(GG,LOW*0.96,1);DRAWICON(GG,LOW*0.95,17);现价:CLOSE,POINTDOT,COLOR000F89;均价:=(2*C+(H-L)/2+L+O)/4;A:MA(HHV(均价,8),8),COLORWHITE,LINETHICK2;A1:MA(A,2),COLORWHITE;A2:MA(A1,2),COLORWHITE;A3:MA(A2,2),COLORWHITE;PARTLINE(A,A>REF(A,1),RGB(255,0,0)),LINETHICK2;PARTLINE(A1,A1>REF(A1,1),RGB(255,0,0));PARTLINE(A2,A2>REF(A2,1),RGB(255,0,0));PARTLINE(A3,A3>REF(A3,1),RGB(255,255,0));B:MA(LLV(均价,8),8),COLORAAAA00,LINETHICK2;B1:MA(B,2),COLORGREEN;B2:MA(B1,2),COLORGREEN;B3:MA(B2,2),COLORGREEN;PARTLINE(B,B>REF(B,1),RGB(255,0,255)),LINETHICK2;PARTLINE(B1,B1>REF(B1,1),RGB(255,255,0));PARTLINE(B2,B2>REF(B2,1),RGB(255,255,0));PARTLINE(B3,B3>REF(B3,1),RGB(255,255,0)); 大智慧王者通道主图指标公式的选股公式如下：
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大智慧游资对倒成本指标公式
NUM:=13;SHORT:=3;LONG:=5;ZF:=H-L;CB:=AMOUNT/VOL/100;DV1:=IF(ZF>0 AND C>CB, ((H-C)/(H-CB))*((H-C)/(H-CB))*((H-CB)/ZF*VOL) ,0);UV1:=IF(ZF>0 AND C>CB, VOL-DV1 ,0);UV2:=IF(ZF>0 AND C0 AND CREF(C,1), VOL,0);DV3:=IF(ZF=0 AND C0,0,CBX,4,0),Color0984FF;STICKLINE(CBX>0,0,CBX,5,0),Color2D96FF;STICKLINE(CBX>0,0,CBX,2,0),Color53A9FF;STICKLINE(CBX>0,0,CBX,1,0),Color80BFFF;STICKLINE(CBX>0,0,CBX,0,0),ColorA4D1FF;STICKLINE(CBX
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大智慧多空力度指标公式
做多力度:SMA((CLOSE-LLV(LOW,9))/(HHV(HIGH,9)-LLV(LOW,9))*100,5,1)-8,COLORRED,LINETHICK4;做空力度:SMA((HHV(HIGH,36)-CLOSE)/(HHV(HIGH,36)-LLV(LOW,36))*100,2,1),COLORGREEN,LINETHICK4;80;50;20; 大智慧多空力度指标公式的选股公式如下：
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大智慧长线中线柱指标公式
DRAWGBKLAST(DATE>900101,STRIP(RGB(5,115,5),RGB(0,0,0),0));短線線:=(CLOSE-ma(CLOSE,13))/ma(CLOSE,13)*100;長線線:(CLOSE-ma(CLOSE,52))/ma(CLOSE,52)*100,LINETHICK2,COLORMAGENTA;中線線:(CLOSE-ma(CLOSE,26))/ma(CLOSE,26)*100,LINESTICK,LINETHICK1,COLORGRAY;極短線 :=(CLOSE-MA(CLOSE,7))/MA(CLOSE,7)*100;超線線:=(CLOSE-ma(CLOSE,104))/ma(CLOSE,104)*100;柱:sma(短線線,3,1),LINETHICK0,COLORYELLOW;反柱:=sma(極短線,3,1);{紅柱持股}STICKLINE(柱0,0,柱,8,0),COLOR0000AA;STICKLINE(柱0,0,柱,8,0),COLOR0000AA;STICKLINE(柱0,0,柱,7,0),COLOR0000BB;STICKLINE(柱0,0,柱,6,0),COLOR0000CC;STICKLINE(柱0,0,柱,5,0),COLOR0000DD;STICKLINE(柱0,0,柱,4,0),COLOR0000EE;STICKLINE(柱0,0,柱,3,0),COLOR0000FF;STICKLINE(柱0,0,柱,2,0),COLORRED;STICKLINE(柱>ref(柱,1)and 柱>0,0,柱,8,0),COLOR0000AA;STICKLINE(柱>ref(柱,1)and 柱>0,0,柱,7,0),COLOR0000BB;STICKLINE(柱>ref(柱,1)and 柱>0,0,柱,6,0),COLOR0000CC;STICKLINE(柱>ref(柱,1)and 柱>0,0,柱,5,0),COLOR0000DD;STICKLINE(柱>ref(柱,1)and 柱>0,0,柱,3,0),COLOR0000FF;STICKLINE(柱>ref(柱,1)and 柱>0,0,柱,2,0),COLORRED;{反柱金色}STICKLINE(反柱0,0,反柱,7,0),COLOR0033FF;STICKLINE(反柱0,0,反柱,6,0),COLOR0055FF;STICKLINE(反柱0,0,反柱,5,0),COLOR0077FF;STICKLINE(反柱0,0,反柱,3,0),COLOR00BBFF;STICKLINE(反柱0,0,反柱,2,0),COLOR00DDFF;{藍柱}STICKLINE(柱>ref(柱,1)and 柱ref(柱,1)and 柱ref(柱,1)and 柱ref(柱,1)and 柱ref(柱,1)and 柱ref(柱,1)and 柱ref(柱,1)and 柱ref(柱,1)and 柱
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同花顺交叉面积指标公式
MA8:MA(CLOSE,5),colormagenta;MA55:MA(CLOSE,10),coloryan;均线差:=MA8-MA55;上涨面积:=IF (均线差>0,SUM(均线差,BARSLAST(均线差0,上涨面积,下跌面积),NODRAW;趋势平均力度:IF(均线差>0,10*均线面积/BARSLAST(均线差0)),NODRAW;DRAWNUMBER(REF(均线差,1)=0 ,LLV(L,8),REF(ABS(下跌面积),1)),colorgreen; 同花顺交叉面积指标公式的选股公式如下：
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同花顺傻子炒股指标公式
LC:=REF(C,1);RSI:SMA(MAX(C-LC,0),14,1)/SMA(ABS(C-LC),14,1)*100,coloryellow;AA:70,colorred;BB:60,colorwhite;CC:50,colorgreen,DOTLINE;DD:40,colorred;FF:30,colorwhite; 同花顺傻子炒股指标公式的选股公式如下：
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同花顺脉冲系统指标公式
EMA13=EMA(C,13);M1:=EMA13>REF(EMA13,1) AND MACD>REF(MACD,1);M2:=EMA130,1,0,1,0),colorred;不得买入:IF(M2>0,-1, 0),colorgreen,NODRAW;STICKLINE(M2>0,-1,0,1,0),colorgreen;Zero : 0; 同花顺脉冲系统指标公式的选股公式如下：
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同花顺标准差指标公式
四十:STD(C,40)/MA(C,40)*100;八十:STD(C,80)/MA(C,80)*100;百二十:STD(C,120)/MA(C,120)*100;百八十:STD(C,180)/MA(C,180)*100;PLOYLINE(C>0,3),DOTLINE,colorgreen;PLOYLINE(C>0,4),DOTLINE,coloryellow;PLOYLINE(C>0,5),DOTLINE,colorred; 同花顺标准差指标公式的选股公式如下：
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同花顺绿线上穿指标公式
M:=60; N:=30;N1:=5;N2:=10;LLC:=REF(CLOSE,1);VAR21:=C-REF(C,1);VAR22:=100*EMA(EMA(VAR21,6),6)/EMA(EMA(ABS(VAR21),6),6);MA5:=EMA(C,5);MA13:=EMA(C,13);UP:=DRAWLINE(L=LLV(L,BARSLAST(CROSS(MA13,MA5))+1),LLV(L,BARSLAST(CROSS(MA13,MA5))+1),H=HHV(H,BARSLAST(CROSS(MA5,MA13))+1),HHV(H,BARSLAST(CROSS(MA5,MA13))+1),0);DOWN:=DRAWLINE(H=HHV(H,BARSLAST(CROSS(MA5,MA13))+1),HHV(H,BARSLAST(CROSS(MA5,MA13))+1),L=LLV(L,BARSLAST(CROSS(MA13,MA5))+1),LLV(L,BARSLAST(CROSS(MA13,MA5))+1),0),COLOR00FF00;短牛:(LLV(VAR22,2)=LLV(VAR22,7) AND COUNT(VAR22=REF(操作线,1)AND 操作线85,98,96,15,1),COLORFFFF00;DRAWICON(FILTER(J
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同花顺上涨动力指标公式
a1:=EMA(100*WINNER(CLOSE),5);//获利盘比例//a11:=EMA(100*WINNER(CLOSE),10);//获利盘比例//b1:=15;C1:=80;d1:=0;e1:=HHV(a1,10);SC1:=CROSS(a11,a1);SC2:=CROSS(C1,a1);JC1:=CROSS(a1,a11);JC22:=CROSS(a1,b1);//动力差zs:=REF(CLOSE,1);zk:=REF(OPEN,1);zg:=REF(HIGH,1);zd:=REF(LOW,1);Ll:=MA(CLOSE-zs+OPEN-zk+HIGH-zg+LOW-zd+CLOSE-OPEN,20),coloryellow;L1l:SMA(CLOSE-zs+OPEN-zk+HIGH-zg+LOW-zd+CLOSE-OPEN,20,2),colorred;zq:HHV(L1l,10),colorlired;zq1:LLV(L1l,5),colorwhite;DRAWTEXT(FILTER(CROSS(L1l,0) AND a1>10 AND REF(L1l,3)REF(zq,1),5),d1+0.1,"冲"),coloryellow;DRAWTEXT(FILTER(JC22 AND L1l>0,8),d1-0.2,"飙"),colorred;STICKLINE(L1l0,L1l,0,1,1),colorred;止跌:IF(L1l=zq AND L1lREF(zq,1),(0-L1l)*2,0),coloryellow;STICKLINE(止跌>0 AND a1>a11,止跌,0,1,1),colormagenta;TYP := (IF(ISNULL(HIGH),CLOSE,HIGH) + IF(ISNULL(LOW),CLOSE,LOW) + CLOSE)/3;CCI1:=(TYP-MA(TYP,14))/(0.015*AVEDEV(TYP,14));DRAWTEXT(FILTER(止跌>0 AND a1>a11 AND CCI10 AND a1100),VAR9-100,0);VAR11:=HHV(HIGH,34);B11:=EMA(((VAR6-VAR8)/(VAR11-VAR8))*(100),8)*4;机构持仓:=EMA(B11,13),colorred;z1:=(b11-机构持仓)*5;DRAWTEXT(FILTER(CROSS(20,z1),5),d1-0.1,"废"),colorgreen;DRAWTEXT(FILTER(止跌>0 AND a1>a11 AND CCI10,5),d1-0.2,"启"),colormagenta;//超买卖//参数设置！//TYP := (IF(ISNULL(HIGH),CLOSE,HIGH) + IF(ISNULL(LOW),CLOSE,LOW) + CLOSE)/3;CCI1:=(TYP-MA(TYP,14))/(0.015*AVEDEV(TYP,14));ca:=100,colorred;cb:=-100,colorgreen;cc:=0;E1:=CROSS(cA,CCI1);sg1:=e1 AND z1
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同花顺平滑平衡指标公式
SHORT:=12;LONG:=26;M:=9;DIFF:EMA(CLOSE,SHORT)-EMA(CLOSE,LONG);DEA:EMA(DIFF,M);MACD:2*(DIFF-DEA);ZERO:0;买:MACD>0 AND REF(MACD,1)0; 同花顺平滑平衡指标公式的选股公式如下：
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同花顺神器CCI指标公式
CC1:CCI(21),COLORSTICK,COLOR40FF00;生命CCI线:CCI(84),colorwhite;DRAWICON(生命CCI线>150 AND CC1>100 AND (CCI(21)>REF(CCI(21),1) OR CCI(84)>REF(CCI(84),1)) ,-10,1);DRAWICON(CCI(84)150 AND CC1>100,0,2);强:生命CCI线>150 AND CC1>100 AND (CCI(21)>REF(CCI(21),1) OR CCI(84)>REF(CCI(84),1)),COLOR0000D5,NODRAW;STICKLINE(生命CCI线>150 AND CC1>100 AND (CCI(21)>REF(CCI(21),1) OR CCI(84)>REF(CCI(84),1)),0,CC1,2,0),COLOR0000D5;特强:生命CCI线>200 AND CC1>200,COLOR00DFDF,NODRAW;STICKLINE(生命CCI线>200 AND CC1>200,CC1,0,2,0),COLOR00DFDF;回调修正: CCI(84)150 AND CC1>100,COLOR0000D5,NODRAW;STICKLINE(CCI(84)150 AND CC1>100,0,CC1,2,0),colorblue;转弱势:CC1
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飞狐主力净买量指标公式
A:=VOL*CLOSE;B:=SUM(A,2)/SUM(VOL,2);B1:=EMA(B,7);M:=(B-B1);STICKLINE(M>0,0,M,2,0),COLORRED;STICKLINE(M
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飞狐MACD和KDJ主图指标公式
INPUT:N(18),S(26),P(12),M(9);DRAWGBK(CLOSE=CLOSE,COLORRGB(80,130,130),COLORRGB(30,30,60),1);A:=EMA(CLOSE,S);T:=EMA(CLOSE,P);B:=EMA(A,M);T1:=EMA(T,M);DEA:=EMA(T-(T1-T),2),COLORFF8866,LINETHICK2;DIFF:=DEA-EMA(((A-B)-(T-T1)),1)*6,COLORFFFF66,LINETHICK2;FILLRGN(DIFF>DEA,DEA,DIFF),COLORBROWN;FILLRGN(DIFFOPEN or CLOSE=OPEN and CLOSE>REF(CLOSE,1),LOW,HIGH,0.1,0),colorred;STICKLINE(CLOSE>OPEN or CLOSE=OPEN and CLOSE>REF(CLOSE,1),OPEN,CLOSE,4,0),colorred;STICKLINE(CLOSE=CLOSE ,CLOSE ,OPEN,3,0 ),COLOR00AA00;STICKLINE(OPEN>=CLOSE ,CLOSE ,OPEN,2.5,0 ),COLOR00BB00;STICKLINE(OPEN>=CLOSE ,CLOSE ,OPEN,2,0 ),COLOR00CC00;STICKLINE(OPEN>=CLOSE ,CLOSE ,OPEN,1.5,0 ),COLOR00DD00;STICKLINE(OPEN>=CLOSE ,CLOSE ,OPEN,1,0 ),COLOR00EE00;STICKLINE(OPEN>=CLOSE ,CLOSE ,OPEN,0.5,0 ),COLOR00FF00;STICKLINE(CLOSE>OPEN,CLOSE,OPEN,0,0) ,COLORFFBBFF;STICKLINE(CLOSE>OPEN,CLOSE,OPEN,4,0) ,COLORFF00FF;STICKLINE(CLOSE>OPEN,CLOSE,OPEN,3.5,0) ,COLORFF22FF;STICKLINE(CLOSE>OPEN,CLOSE,OPEN,3,0) ,COLORFF44FF;STICKLINE(CLOSE>OPEN,CLOSE,OPEN,2.5,0) ,COLORFF66FF;STICKLINE(CLOSE>OPEN,CLOSE,OPEN,2,0) ,COLORFF88FF;STICKLINE(CLOSE>OPEN,CLOSE,OPEN,1.5,0) ,COLORFF99FF;STICKLINE(CLOSE>OPEN,CLOSE,OPEN,1,0) ,COLORFFAAFF;STICKLINE(CLOSE>OPEN,CLOSE,OPEN,0.5,0) ,COLORFFBBFF;{涨跌停}ZDF:=(C-REF(C,1))/REF(C,1)*100;{STICKLINE(ZDF>9.8,O,C,4,0),COLORFF00FF;STICKLINE(ZDF9.8,CLOSE,O,2.8,0),COLOR000055;STICKLINE(ZDF>9.8,CLOSE,O,2,0),COLOR000088;STICKLINE(ZDF>9.8,CLOSE,O,1.5,0),COLOR0000AA;STICKLINE(ZDF>9.8,CLOSE,O,1,0),COLOR0000CC;STICKLINE(ZDF>9.8,CLOSE,O,0.5,0),COLOR0000EE;STICKLINE(ZDF
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飞狐KDJ共振指标公式
月K:"KDJ.K#MONTH"(9,3,3),COLOR0080FF;月D:"KDJ.D#MONTH"(9,3,3),COLOR0080FF,LINETHICK3;月J:="KDJ.J#MONTH"(9,3,3);周K:"KDJ.K#WEEK"(9,3,3),COLORRED;周D:"KDJ.D#WEEK"(9,3,3),COLORRED,LINETHICK3;周J:="KDJ.J#WEEK"(9,3,3);日K:"KDJ.K"(9,3,3),COLORWHITE;日D:"KDJ.D"(9,3,3),COLORWHITE,LINETHICK3;日J:="KDJ.J"(9,3,3);日金叉:IF(CROSS(日K,日D) AND (日D51),20,0),COLORWHITE;周金叉:IF(CROSS(周K,周D) AND (周D51),30,0),COLORRED;月金叉:IF(CROSS(月K,月D) AND (月D51),40,0),COLOR0080FF;共振:(周金叉 AND 日金叉) OR (周金叉 AND 月金叉) OR (日金叉 AND 月金叉),COLORYELLOW;STICKLINE(共振,0,50,1,0),COLORYELLOW;STICKLINE(月J100,100,月J,2,-1),COLOR0080FF;STICKLINE(周J100,100,周J,1,-1),COLORRED;STICKLINE(日J100,100,日J,0,0),COLORWHITE; 飞狐KDJ共振指标公式的选股公式如下：
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飞狐胡子MACD指标公式
DRAWGBK(C>1, COLORRGB(50,80,40), COLORRGB(20,70,110),1);0,COLORFF6633;DIFF:EMA(CLOSE,12) - EMA(CLOSE,26),COLORMAGENTA,LINETHICK1;DEA:EMA(DIFF,9),COLORYELLOW,LINETHICK1;MACD:2*(DIFF-DEA), COLORSTICK;MACD1:2*(DIFF-DEA),COLORRED;MACD2:WMA(MACD1,3),COLORCYAN;STICKLINE(MACD1>MACD2 AND MACD1>0,0,MACD1,2,0),COLORRED;STICKLINE(MACD1>MACD2 AND MACD1
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飞狐水纹波主图指标公式
G_x1:=(2*C+O+L+H)/5; MA5:= EMA(FORCAST(ma(G_x1,2),2),5);{水纹波}PARTLINE(C,REF(MA5,13)),COLORFFC010; PARTLINE(C,REF(MA5,12)),COLORFFC010; PARTLINE(C,REF(MA5,11)),COLORFFC010;PARTLINE(C,REF(MA5,10)),COLORFFC010; PARTLINE(C,REF(MA5,9)),COLORFFC010; PARTLINE(C,REF(MA5,8)),COLORFFC010;PARTLINE(C,REF(MA5,7)),COLORFFC010; PARTLINE(C,REF(MA5,6)),COLORFFC010; PARTLINE(C,REF(MA5,5)),COLORFFC010;PARTLINE(C,REF(MA5,4)),COLORFFC010; PARTLINE(C,REF(MA5,3)),COLORFFC010; PARTLINE(C,REF(MA5,2)),COLORFFC010;PARTLINE(C,REF(MA5,1)),COLORFFC010;KLINE(o,h,l,c,0); 飞狐水纹波主图指标公式的选股公式如下：
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飞狐周日MACD指标公式
上市日期年:REF(YEAR,BARSCOUNT(C)-1),linethick0,COLORRED;月:REF(MONTH,BARSCOUNT(C)-1),linethick0,COLORYELLOW;日:REF(DAY,BARSCOUNT(C)-1),linethick0,COLORCYAN;DIFF :=( EMA(CLOSE,12) - EMA(CLOSE,26))*2;DEA := EMA(DIFF,9);MACD := 2*(DIFF-DEA), COLORSTICK;DIFFA := "macd.diff#week";DEAA := "macd.dea#week";FILLRGN(DIFFA>DEAA,DIFFA,DEAA),COLOR3232F0;FILLRGN(DIFFAREF(DIFF,1),DIFF),linethick2,colorred;PARTLINE(DIFFREF(DIFF,1)AND REF(DIFF,1)>0,DIFF),linethick2,colorred;PARTLINE(DEA>REF(DEA,1),DEA),coloryellow;PARTLINE(DEA=ref(MACD,1)and MACD>0,0,MACD,6,0 ),COLOR0000AA;STICKLINE(MACD>=ref(MACD,1)and MACD>0,0,MACD,6.6 ,0 ),COLOR0011BB;STICKLINE(MACD>=ref(MACD,1)and MACD>0,0,MACD,4.4,0 ),COLOr0022CC;STICKLINE(MACD>=ref(MACD,1)and MACD>0,0,MACD,3.3 ,0 ),COLOR0033DD;STICKLINE(MACD>=ref(MACD,1)and MACD>0,0,MACD,2.2 ,0 ),COLOR0044EE;STICKLINE(MACD>=ref(MACD,1)and MACD>0,0,MACD,1.1 ,0 ),COLOR0055FF;STICKLINE(MACD>ref(MACD,1)and MACDref(MACD,1)and MACDref(MACD,1)and MACDref(MACD,1)and MACDref(MACD,1)and MACDref(MACD,1)and MACD
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飞狐MACD底背离找反弹指标公式
DIFF : EMA(CLOSE,12) - EMA(CLOSE,26);DEA : EMA(DIFF,9);MACD : 2*(DIFF-DEA), COLORSTICK;"macd.diff#min30",COLORRED;"macd.dea#min30",COLORGREEN; 飞狐MACD底背离找反弹指标公式的选股公式如下：
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飞狐轻松获利赚小钱主图指标公式
RSV:=(CLOSE-LLV(LOW,9))/(HHV(HIGH,9)-LLV(LOW,9))*100;K:=SMA(RSV,3,1);D:=SMA(K,3,1);A:=ZIG(K,40);B:=REF(ZIG(K,40),1);DRAWNUMBER(CROSS(A,B),L*0.99,C,2),COLORWHITE;DRAWNUMBER(CROSS(A,B),L*0.97,C*1.03,2),COLORRED;STICKLINE(CROSS(A,B),H,L,0,0),COLORYELLOW;STICKLINE(CROSS(A,B),C,O,8,1),COLORYELLOW;E:BARSLAST(CROSS(A,B)),LINETHICK0;F:HHV(H,6),LINETHICK0;G:REFX(F,E=5),LINETHICK0;DRAWNUMBER(E=5,F*1.03,F,2),COLORGREEN; 飞狐轻松获利赚小钱主图指标公式的选股公式如下：
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